„În opinia noastră, bursele ECE rămân atractive”, arată un raport UniCredit Bank semnat de Eszter Gárgyán, strateg valutar pentru regiunea Europei Centrale și de Est la UniCredit Bank Munchen.
Piețele bursiere din regiune au avut performanțe foarte bune în ultimele optsprezece luni, depășind piețele de capital din Europa de Vest, în pofida unor factori structurali potrivnici, precum lichiditatea scăzută și concentrarea ridicată pe câteva companii, notează raportul analizat de Profit.ro.
De la începutul anului, două piețe s-au detașat însă în topul creșterilor indicilor principali.
„Creșterile remarcabile ale pieței bursiere românești de la începutul anului (+41%) au fost determinate de intrările locale. Având în vedere riscurile predominante în mediul politic și macroeconomic, piața bursieră românească pare scumpă, tranzacționându-se la un multiplu mediu P/E comparabil cu cel al pieței cehe”, arată analistul UniCredit.
Titlurile privind noi maxime ale BVB după fiecare ședință de tranzacționare au devenit loc comun în acest an, în pofida noului război din Orientul Mijlociu, care a destabilizat piața energetică internațională, a deprecierii leului, a creșterii economice anemice (unii analiști estimând chiar o scădere a PIB în acest an), și a crizei politice încă în desfășurare, cu un guvern demis de aproape trei luni.
Cu un nivel al prețului acțiunilor raportat la veniturile pe acțiune de peste 15%, piața românească este a doua cea mai scumpă din regiune, la mică distanță de Bursa de la Praga, și semnificativ peste nivelul piețelor emergente de circa 11%.
„Intrările stabile din fondurile de pensii locale, împreună cu condițiile relativ restrictive de lichiditate, continuă să susțină acțiunile românești. În plus, cele două mari firme energetice ar trebui să beneficieze de perspective solide de creștere a câștigurilor după 2027, când se așteaptă ca proiectul emblematic de gaze al României la Marea Neagră, Neptun Deep, să înceapă producția. Cu toate acestea, investitorii ar trebui să rămână precauți cu privire la riscurile fiscale, care ar putea crește prima de risc de țară și ar putea contesta evaluările deja ridicate”, adaugă Eszter Gárgyán.
Bursa de la Budapesta, cu un avans de 34%, a beneficiat de scăderea primei de risc și a costurilor de finanțare a statului, după alegerile legislative care au adus un nou guvern. Noua conducere este așteptată să adopte politici mai prietenoase cu piața și să elimine treptat din taxele pentru venituri excedentare aplicate corporațiilor, arată UniCredit. Piața ungară este dominată de acțiunile companiilor din energie și financiare, fiind mai puțin diversificată decât alte piețe europene.
Creșterile de venituri ale firmelor maghiare rămân stabile, la circa 10% pe an, susținute de îmbunătățirea perspectivelor de creștere economică și de scăderea dobânzilor, un moral mai bun al consumatorilor și o revenire a investițiilor, după deblocarea fondurilor europene.
Indicele polonez a înregistrat o creștere de 14%, considerată „solidă” de UniCredit, într-o piață mai diversificată, dominată de bănci, firme din energie și retail, și în condițiile unei creșteri economice stabile, așteptată să continue în următorii ani. Rata preț/venituri este de 11,2x, încă atractivă în raport cu celelalte țări din regiune.
Companiile poloneze ar beneficia de o îmbunătățire a percepției privind riscurile geopolitice generate de războiul din Ucraina, firmele poloneze fiind principalele beneficiare ale reconstrucției Ucrainei, după încheierea luptelor, ceea ce înseamnă și mai mult loc de creștere atât a veniturilor cât și a valorii de piață, arată Eszter Gárgyán.
În Cehia, evoluția slabă a bursei (o scădere de circa 5% de la începutul anului) este atribuibilă factorilor macro și, într-o măsură mai mică, celor legați de reglementare, ceea ce a dus la o profitabilitate mai redusă a băncilor și a gigantului din sectorul utilităților CEZ. Rata ridicată preț/venituri, de circa 16x, limitează potențialul acțiunilor companiilor cehești, în absența unor creșteri a veniturilor așteptate, arată UniCredit.
Având în vedere evaluările, bursele de la Budapesta și Varșovia, unde domină companiile autohtone, sunt preferatele analistului UniCredit.
