„România este într-o ditamai stagflație cu bursă în creștere. Este împotriva tuturor cărților de economie”, a declarat Alexandru Chirilă, CEO Profit Point, la Pastila Financiară din cadrul emisiunii Profit Live, difuzată pe postul Prima News TV, de luni până joi de la ora 14:00.
Indicele principal al bursei locale a înregistrat o performanță solidă.
„Indicele BET livrează o performanță de 17,8%. Nu-i rău, vorbim despre o performanță peste rata inflației, care este de 9,9% în România”, a explicat el.
Chirilă arată că această evoluție este susținută de particularitățile pieței locale.
„Neputându-se face short selling, tu nu îți poți expune o viziune negativă despre o companie. Pe de altă parte, există un aflux foarte mare de bani din Pilonul II de pensii”, a spus el.
Aceste fluxuri constante de capital susțin cotațiile bursiere.
„Pilonul II colectează foarte mulți bani și este obligat să îi distribuie, iar aceștia ajung în principal în companiile mari listate”, a explicat Chirilă.
Structura indicelui BET joacă, de asemenea, un rol important.
„Este o bursă preponderent defensivă, cu multe companii din sectorul energiei, care este foarte bine poziționat în etapa actuală”, a adăugat el.
Creșterea prețurilor la energie se reflectă direct în profitabilitatea companiilor.
„Companiile pe care le dețin eu în portofoliu vând mai scump, generează vânzări mai mari, profit mai mare și implicit dividende mai mari”, a spus Chirilă.
În același timp, acesta atrage atenția asupra importanței analizei fundamentale în selecția investițiilor.
„Eu nu investesc în companii cu EBITDA negativ. Este un element critic care arată cât de bine o companie își face profit din operațiuni”, a explicat el.
Gradul de îndatorare este un alt indicator esențial.
„O companie foarte îndatorată, într-un context de scădere a vânzărilor, va fi nevoită să concedieze oameni sau să reducă salarii”, a spus Chirilă.
Acesta subliniază și importanța eficienței operaționale.
„Talentul unui management bun se vede în momentul în care păstrând marjele și cheltuielile operaționale constante reușește să crească vânzările. Noi asta vrem să vedem la o companie, asta vrem să vedem la un CEO”, a explicat el.
Un model de analiză urmărit de investitori este „triunghiul creșterii”.
„O companie trebuie să genereze vânzări în creștere, vânzările respective trebuie să se vadă în profit, iar profitul trebuie să se ducă în creșterea contului de total assets. Triunghiul ăsta ne asigură că o companie își menține ritmul de creștere”, a declarat Chirilă.
Stabilitatea politică rămâne însă un factor cheie.
„Investitorii iubesc predictibilitatea, iubesc să aibă claritate. Instabilitatea politică este principalul risc pe care îl urmăresc”, a precizat CEO-ul Profit Point.
„În cazul în care se schimbă guvernul, dacă bugetul se va duce din nou la un deficit de 8-9%, ceea ce în contextul actual există șanse, eu mă uit foarte mult la piața bondurilor. De ce mă uit la piața bondurilor? Pentru că este votul dat de către investitori asupra economiilor locale.
Și după cum vedem noi, cu cât guvernul se va împrumuta mai greu, vedem acum, la obligațiunile pe 10 ani, un yield de 7,23%. Vedem că anul trecut, prin luna mai, era 8,54%. Ce înseamnă treaba asta? Pe parcurs, investitorii au început să aibă încredere în economie și au ajuns la un minim al yield-urilor la 6,33%. Ce înseamnă asta? Înseamnă că guvernul a fost în situația în care să se împrumute mai ieftin.
Când te împrumuți mai ieftin, ai încrederea investitorilor. Când te împrumuți scump investitorii zic așa: eu îți dau banii, dar pentru că percep riscuri, tu trebuie să îmi dai mai mulți bani ca și garanții pentru a putea suporta eu riscul investițional. Și atunci urmăresc îndeaproape cum evoluează yield-urile la obligațiunile pe 10 ani în România.
Pentru că dacă se vor duce iarăși spre 8-9%, mă aștept bineînțeles să existe o perioadă mai nasoală local, în sensul în care să vină corecții”, a mai spus acesta.
