INFOGRAFICE BERD, concluzie tristă: România - una dintre cele mai puțin eficiente piețe pentru emiterea de obligațiuni

România se situează pe primul loc în regiune în funcție de costurile de emisiune și tranzacționare a obligațiunilor, însă este una dintre cele mai puțin eficiente piețe pentru emiterea de obligațiuni din cauza desfășurării lente a acestui proces și a listării, potrivit unui raport al Băncii Europene de Reconstrucție și Dezvoltare care analizează 8 state din Europa Centrală și de Sud-Est.

Analiza include România, Bulgaria, Croația, Bosnia-Herțegovina, Macedonia de Nord, Serbia, Muntenegru și Slovacia, iar datele luate în considerare sunt din anul 2018.

Cea mai eficientă piață pentru emisiunile de obligațiuni este Bulgaria, acest lucru datorându-se cerințelor minime de aprobare a prospectelor și listării de obligațiuni corporative. Totodată, participanții au acces sporit la informații și notificări cu privire la licitațiile de obligațiuni guvernamentale.

România și Serbia sunt cele mai puțin eficiente piețe când vine vorba de emisiunea de obligațiuni, cauza fiind durata mare de aprobare a prospectului de către autorități și durata peste medie a listării.

Scorul pe partea de cost-eficiență, unde România se situează pe prima poziție, ține seama de 5 aspecte ale emisiunii și tranzacționării obligațiunilor guvernamentale și corporative: taxele de licitație pentru obligațiunile guvernamentale, costuri de emisune pentru obligațiunilor corporative, costurile de tranzacționare (atât cele directe, cât și cele indirecte), custodie și settlement/clearing, impozitare.

Costurile aferente participării la licitațiile pentru obligațiunile guvernamentale sunt derivate, în primul rând, din costurile de acces la platformele electronice de tranzacționare. Țări ca România, Macedonia de Nord și Serbia oferă acces gratuit la aceste sistemele, ceea ce crește raportul eficiență/cost.

CITEȘTE ȘI Marius Moldovan acceptă poziția de director la SIF Transilvania, după ce a primit avizul ASF, și demisionează din Consiliul de Supraveghere. Contestări în instanță din partea lui Mihai Fercală, înlocuit

Potrivit raportului BERD, piețele de datorie din Europa Centrală și de Sud-Est necesită reforme substanțiale pentru îmbunătățirea eficienței.

Pandemia a generat o cerere fără precedent pentru finanțarea de urgență, iar eforturile de a face față crizei și urmărilor acesteia evidențiază nevoia de a avea piețe de datorie eficiente. Pentru îmbunătățirea performanțelor pe piețele analizate, BERD face următoarele recomandări:

- limitarea utilizării sistemelor de tranzacționare costisitoare în favoarea unor alternative mai eficiente din puncte de vedere al costurilor

-Depozitarele centrale, bursele și autoritățile de reglementare ar trebui să ia în calcul plafonarea comisioanelor pentru a încuraja creșterea eficienței costurilor emisiunilor de obligațiuni

-taxarea are un impact semnificativ asupra costurilor de ansamblu ale portofoliilor. Oferirea unor stimulente pentru investiții în instrumente de datorie, în special obligațiuni corporative, ar putea fi benefică pentru investitori și, în schimb, ar putea stimula emisiunea de obligațiuni corporatve pe toate piețele 

-Birourile guvernamentale de administrare a datoriei sau băncile centrale ar trebui să faciliteze participarea investitorilor de retail prin îmbunătățirea consecvenței și a notificării participanților (inclusiv timpul de notificare înainte de o licitație)

-autoritățile ar putea oferi șabloane de prospect care să fie luate drept referință. Acest lucru ar grăbi aprobarea emisiunilor de obligațiuni. În mod similar, posibilitatea unui prospect unic (shelf prospectus) poate reduce semnificativ timul de aprobare pentru companiile care emit obligațiuni în mod frecvent 

Detaliere scor România: