Autoritatea Națională de Reglementare în Domeniul Energiei (ANRE) vrea majorarea, de anul viitor, a ratei reglementate a rentabilității (RRR) capitalului investit aplicată la stabilirea tarifelor de transport și distribuție a energiei electrice și gazelor naturale percepute de către operatorii de profil și suportate de consumatori pe facturi, de la actualul nivel de 6,39% la 6,75%, relevă date analizate de Profit.ro.
Propunerea a fost formulată pe baza unui studiu comandat de ANRE, întocmit de subsidiara românească a Pricewaterhouse Coopers.
Stabilirea RRR este în mod tradițional un subiect de neînțelegeri între operatori și ANRE, care în anii trecuți a dus și la procese în instanță, câștigate de reglementator.
La finalul anului trecut, Federația Asociațiilor Companilor de Utilități din România (ACUE) avertiza public că distribuitorii nu vor avea suficiente venituri pentru a face investițiile necesare tranziției energetice, care presupun sume foarte mari, din cauza tarifelor prea mici, și adăuga că speră că ″ANRE va oferi o viziune clară a condițiilor pentru a cincea perioadă de reglementare, ce va începe în 2025″, operatorii așteptându-se ″la renunțarea la suprareglementare, o mai mare deschidere spre inovație și flexibilitate, asigurarea resurselor financiare pentru programul masiv de investiții necesar, stimularea eficienței operaționale și economice, care să se reflecte în serviciile îmbunătățite oferite clienților din România″.
Propunerea ANRE de majorare a RRR de la 6,39% la 6,75%, care va fi dezbătută cu operatorii înainte de a fi consființită prin ordin al Autorității, ia în calcul media randamentelor la maturitate a titlurilor de stat românești pe 10 ani din octombrie-decembrie 2023, o rată medie prognozată a inflației de 3,04% pentru perioada 2024-2033, o primă de risc a pieței europene de capital de 5,5%, un coeficient de volatilitate beta de 0,751 și un grad de îndatorare țintă de 42,76%, determinate de consultant ca urmare a analizării datelor de la 27 de companii energetice europene comparabile, un cost al capitalului împrumutat de 3,72% și rata de 16% a impozitului pe profit din România.
″Întrucât rata fără risc este cuantificată prin randamentele la maturitate ale obligațiunilor de stat cu o scadență de 10 ani, acestea ar trebui să încorporeze anticipările pentru următorii 10 ani privind rata inflației. Astfel, rata inflației dedusă din randamentul nominal este reprezentată de media geometrică a prognozei CNP pentru perioada disponibilă (2024-2027 – n.r.) și ținta BNR de 2,5% pentru restul perioadei până la atingerea duratei de 10 ani (până în 2033 – n.r.)″, se menționează într-un document al ANRE.
Costul capitalului împrumutat a fost estimat ca diferență între randamentul la maturitate al obligațiunilor corporative și cel al titlurilor de stat cu rating și maturitate similare, analizându-se randamentul mediu la maturitate pentru o perioadă istorică de 3 luni al obligațiunilor corporative emise de societăți cu activitate în sectorul energiei electrice și gazelor naturale din Europa, cu o scadență de 10 ani și rating BBB.
Actualul nivel al RRR, de 6,39%, a fost stabilit de ANRE în urmă cu 4 ani, în 2020.
