Aflată într-unul dintre cele mai lungi cicluri de expansiune postbelice, economia globală a încetinit în 2019, iar proiecțiile sunt pentru o continuare a decelerării pentru anul în curs fără ca aceasta să însemne intrarea în colaps, spun analiști ai grupului bancar OTP din Ungaria și ai diviziei de administrare a activelor financiare ai acesteia din România. Risipirea unor incertitudini cu privire la conflictul comercial dintre SUA și China creează premise optimiste, iar gospodăriile populației au bugete familiale mai robuste decât în 2007 atât în Europa, cât și în America, spune un oficial al grupului, care anterior a ocupat poziții inclusiv l Fondul Monetar Internațional.
Pe de altă parte, ultimele evoluții generate de coronavirus au generat ieri la Bursa americană cea mai mare cădere nominală de o zi din istorie. Precedentul picaj mai mare de 1.000 de puncte a fost consemnat la începutul anului 2017, dar acesta a fost depășit, după cum sub aspect nominal (nu și procentual) căderea de azi a numărat mai multe puncte decât Joia Neagră care a premers criza din anii 1929-1933 sau căderea de o zi din anul 1987 (DETALII AICI)
Vine criza anul acesta? Indicatori macroeconomici analizați în urmă cu circa o lună în cadrul grupului OTP, lider pe piața bancară din Ungaria, sugerează că nu. Economia este pe o pantă de frânare, iar în anul 2020 această decelerare ar urma să continue. Ce a tras în jos creșterea PIB-ului global în 2019 nu au fost atât tarifele, cât incertitudinile cumulate la nivel global, spune Frigyes Ferdinand Heinz, Deputy CEO la OTP Fund Management din Budapesta, unde are atribuții pentru analiză în domeniul dezvoltării și macroeconomic.
Se întoarce la București pentru a prezenta o opinie în cadrul unui eveniment organizat de compania pe care o reprezintă în Capitala României, unde acum 10 ani venea ca oficial al Fondului Monetar Internațional, care, în anul de criză 2009, a încheiat un acord de tip stand-by cu România.
Impasul este real, iar anii 2017-2019 au arătat un declin atât la nivelul comerțului mondial, cât și la cel al producției industriale, indicatori care de regulă sunt în coborâre doar în recesiune, așa cum se vede pe graficul atașat, care evidențiază, de asemenea, pe baza unor date agregate privind cuvinte-cheie folosite în media de business, că și incertitudinile legate de politicile comerciale la nivel global au fost la niveluri record, nemaiîntâlnite în ultimele 2 decenii. Trebuie să ne întoarcem în anii ’70-’80 pentru a vedea o astfel de volatilitate în percepția asupra dinamicii comerțului global, spune Heinz.
O parte din incertitudini s-au risipit la cumpăna dintre ani, atât prin detensionarea războiului tarifar dintre SUA și China, cât și prin conturarea unei rezoluții privind ieșirea Marii Britanii din Uniunea Europeană. Aceasta creează o perspectivă optimistă pentru anul 2020, în pofida unor riscuri semnificative.
Comenzile în industrie tind să revină după o etapă în care managerii au fost reticenți să ia decizii decisive de business, având în vedere necunoscutele din economia mondială. De regulă, menținerea unei tendințe negative a acestor indicatori este în sine factor care atrage recesiunea, dar evoluțiile pe termen scurt arată că impasul ar fi fost surmontat.
Zona euro surprinde pozitiv și este de așteptat o revenire modestă după un an 2019 în care chiar motorul ei principal, economia Germaniei, a fost în suferință. Decelerarea PIB-ului a căzut mai degrabă în sarcina declinului exporturilor în condițiile în care țara are puternice legături comerciale cu China, la rândul ei afectată de tarifele impuse de SUA.
Și aici comezile pe segmentul manufacturier s-au stablizat după o scădere prelungită. Incertitudinile legate de Brexit au fost îndepărtate, iar impactul pe exporturi a fost resorbit, ca și ajustările de stocuri. Europa are șansa unei reveniri cu atât mai mult cu cât bilanțurile gospodăriilor populației sunt chiar mai solide decât cele din SUA sub aspectul raportului dintre serviciul datoriei și venituri.
Mai degrabă, în suferință ar urma să fie economia Chinei, care se află în aterizare ușoară. Factorii de decizie de la Beijing înțeleg că forțarea creșterii a adus unele dezechilibre și de aceea admit o încetinire a creșterii economice în schimbul unei sustenabilități sporite. „Declinul economiei chineze nu va fi violent, dar va fi îndelungat”, avertizează Heinz de la OTP.
Economia mondială și piețele financiare vor beneficia, în plus, de relaxarea politicii monetare, unde tonul deja a fost dat de Rezerva Federală Americană care realizează achiziții de titluri de stat emise de Trezoreria SUA cu scadență mai mic de 1 an. Un grafic multianual arată o corelare puternică peste ciclul economic între dimensiunea agregată a bilanțurilor băncii centrale și dinamica indicelui S&P500 al Bursei de la New York.
Dragoș Manolescu, director general adjunct la OTP Asset Management, societate care are în administrare active totale de aproximativ 120 milioane euro, vede pe mai departe băncile centrale continuând pe această linie și chiar mizează pe relaxarea încă și mai ridicată a condițiilor în cazul în care războiul tarifar dintre SUA și China pe de o parte, și între America și Uniunea Europeană, pe de altă parte, va cunoaște o nouă escaladare. Impactul fiind major asupra economiilor lumii și a bilanțurilor corporațiilor ar fi de așteptat intervenții suplimentare.
„Dacă vom avea război comercial, eu cred că băncile comerciale vor interveni, pentru că o escaladare a războului comercial înseamnă o creștere a sentimentului de nesiguranță din partea investitorilor și creștere de economisire”, a conchis Manolescu de la OTP AM, societate ale cărei fonduri pe acțiuni au avut randamente de aproape 30% în anul 2019, o dinamică apropiată de cea de 35% a indicelui BET de la BVB.
