Analiștii băncii britanice au majorat cu 17% prețul-țintă pentru Hidroelectrica după publicarea rezultatelor semestriale, până la 140 lei/acțiune, de la 120 lei anterior.
Înainte de a fi prezentată aici, informația a fost anunțată cu mult înainte pe Profit Insider
Creșterea reflectă o dinamică similară anticipată pentru EPS ajustat (câștigul pe acțiune ajustat), pe fondul unor prețuri realizate mai ridicate la energie, și are la bază un cost mediu ponderat al capitalului (WACC) de grup de 10,3%, mult mai conservator comparativ cu ratele WACC calculate pentru companii europene rivale, printre care Uniper (8%), Fortum (7,4%) și Verbund (6,6%), conform datelor analizate de Profit.ro.
“Estimăm că fiecare modificare de +10 RON/MWh a prețului realizat al energiei are un impact de 3% asupra profitului înainte de impozitare (PBT) estimat pentru 2027, în timp ce o creștere de 1% atât a factorului de utilizare pentru centralele pe firul apei, cât și a celui pentru centralele cu acumulare are, cumulat, un impact de 4% asupra PBT estimat pentru 2027”, semnalează analiștii.
Prețul acțiunii Hidroelectrica este estimat să crească la 190 lei într-un scenariu pozitiv în următoarele 12 luni, foarte aproape de prețul actual de 185 lei, în timp ce scenariul negativ implică o scădere până la 105 lei.
În pofida evaluării în creștere, analiștii Barclays consideră că acțiunile Hidroelectrica sunt supraevaluate la prețul actual și au păstrat recomandarea de vânzare (underweight), citând riscuri legate de prețurile energiei electrice, de factorii de utilizare a capacității de producție și de reglementare, conform documentului văzut de Profit.ro.
Ultima modificare de rating a avut loc în septembrie anul trecut, când Barclays a coborât ratingul de la "păstrează" (equal weight).
Evoluția prețului acțiunii Hidroelectrica
Surse grafic: LSEG Data & Analytics, Bloomberg, Barclays Research
“Cele mai importante riscuri sunt legate de prețurile obținute de companie pentru energia produsă, condițiile hidrologice din România și factorii de risc de natură legislativă și de reglementare (…)
Considerăm că factorii de risc politici și de reglementare din România sunt foarte importanți pentru Hidroelectrica, în pofida faptului că aproximativ 80% din companie este deținută de statul român”, potrivit Barclays.
Banca notează că, în urma invaziei Ucrainei și a reducerii fluxurilor de gaze rusești către Europa, guvernul României a introdus o serie de măsuri pentru protejarea gospodăriilor și a întreprinderilor mici, inclusiv plafonarea prețurilor în funcție de anumite praguri de consum.
“În trecut, guvernul a introdus și plafoane pentru prețurile angro ale energiei electrice. Aceste măsuri sunt reflectate în proiecțiile noastre financiare. Orice modificări negative - pe care le considerăm puțin probabile - reprezintă un factor de risc important”, mai arată analiștii.
Incapacitatea Hidroelectrica de a concura cu succes pe piața internă ar putea, de asemenea, afecta negativ activitatea companiei.
“Acest lucru ar putea fi cauzat de numeroși factori, inclusiv structura operațională a companiei și introducerea unor produse sau servicii îmbunătățite de către concurenți”, potrivit Barclays.
Un alt factor negativ este reprezentat de condițiile economice globale, inclusiv de evoluțiile de pe piețele financiare.
“Compania este expusă unor riscuri de piață, precum modificările ratelor dobânzilor, ale cursurilor valutare și ale prețurilor factorilor de producție”, precizează analiștii băncii.
Veniturile companiei au avansat cu 40%, la peste 6 miliarde lei, pe fondul majorării cu 17% a producției nete de energie electrică, la 7,07 milioane MWh.
Pe piața angro, prețul mediu de vânzare al Hidroelectrica a fost de 615 lei/MWh, cu 24% peste cel din S1 2025, iar pe furnizare – de 522 lei/MWh (+21%).
″Volatilitatea accentuata a preturilor, amplificata de contextul geopolitic (conflictul din Ucraina si tensiunile din Stramtoarea Ormuz) a pus presiune ascendenta considerabila asupra cotatiilor la petrol, gaze naturale si certificate de emisii. Acest fapt a influentat si pretul mediu de vanzare pe piata angro realizat in semestrul 1 al anului 2026 (...)″, potrivit Hidroelectrica.
Pe de altă parte, din iulie, regimul hidrologic s-a înrăutățit drastic, ducând la oprirea controlată a celor două reactoare de la centrala nucleară Cernavodă.
″Incepand cu luna iulie 2026, debitul fluviului Dunarea a inregistrat valori semnificativ sub mediile multianuale, atingand un nivel de sub 1.400 mc/s pe sectiunea Bazias – Portile de Fier II, la intrarea in tara.
In contextul debutului unei perioade caracterizate de conditii hidrologice nefavorabile si avand in vedere masurile prevazute la nivel guvernamental privind gestionarea resurselor de apa si, dupa caz, limitarea etapizata a consumului, Hidroelectrica monitorizeaza indeaproape evolutia situatiei hidrologice si va analiza potentialul impact asupra productiei de energie electrica, in functie de durata si intensitatea acestor conditii″, se menționează în raportul companiei.
