EXCLUSIV Mutare majoră pe bursă. Piața derivatelor de la BVB, lansată la cumpăna dintre ani. Teste în derulare pentru mai multe instrumente. Acord cu Finanțele pentru o impozitare pe câștigul net bursier înainte de lansare

Primele contracte derivate la Bursa de Valori București ar urma să fie lansate la cumpăna dintre ani. Surse ale Profit.ro apropiate proiectului sistemului de compensare au menționat sfârșitul acestui an, dar este probabilă și o amânare pentru începutul anului viitor, având în vedere necesitatea unor modificări de ordin fiscal.

Înainte de a fi prezentată aici, informația a fost anunțată cu mult înainte pe Profit Insider

Un contract pe indicele BET ar urma să fie “regele” pieței derivatelor, având în vedere relevanța indicelui, vizibilitatea, precum și faptul că este mai puțin volatil și greu de influențat de tranzacții punctuale decât în cazul unor acțiuni.

CITEȘTE ȘI Grupul Alro, profit net de 100 milioane lei la S1

Profit.ro are multiple confirmări din piață că teste cu casele de brokeraj sunt în derulare. Simulările se fac pentru o duzină de instrumente. Dincolo de funcționalitatea sistemelor IT, este urmărită dinamica pozițiilor și portofoliilor în funcție de marje.

“Facem parte din programul pilot”, a declarat pentru Profit.ro Lucian Isac, director general la SSIF Estinvest Focșani, adăugând că sunt în contact permanent cu Bursa și mai ales cu CCP.RO. “Testăm funcționalitatea atât pe partea de tranzacționare, cât și post-tranzacționare.”

CITEȘTE ȘI Ape separate înainte de bătălie. Pentru a evita un conflict de interese, Directorul General Adjunct BVB, care nu a fost “contaminat” de neînțelegeri, este mandatat să reprezinte Bursa în litigiul cu BRM legat de deprecierea participației la Contrapartea C

Piața derivatelor ar urma să nu fie lansată înainte de o schimbare la nivelul cadrului de taxare a tranzacțiilor bursiere. Sistemul actual aplicat pentru piața spot, în care pierdedrile nu sunt compensate, este puțin probabil că ar permite ca instrumentele derivate de la BVB să fie atractive.

Sursele Profit.ro apropiate proiectului sistemului de compensare afirmă că este aproape de la sine înțeles că, la momentul lansării primelor contracte, impunerea să fie făcută pe câștigul net.

CITEȘTE ȘI Simtel Team demarează primele proiecte în Italia

Experiența din piețele internaționale arată că un contract este deschis de un investitor pentru câteva ore, zile sau chiar săptămâni, dar acestea nu exced deținerea de un an pentru care bursa oferă o taxare de 3%. O butadă bursieră spune că “nimeni nu a lăsat niciodată moștenire o poziție”.

Așadar, nivelul actual de taxare a câștigului bursier de 6% fără o compensare a pierderilor nu numai greu de surmontat, dar fi prohibitiv pentru cea mai mare parte a strategiilor de tranzacționare și ar face instrumentele lansate de BVB necompetitive în raport cu alți furnizori de cotații internaționali.

CITEȘTE ȘI Sphera Franchise Group, profitabilitate mai mică la S1

Deschidere de la Ministerul Finanțelor ar trebui să fie. La discuțiile privind majorarea taxelor pe câștigurile bursiere de vara trecută pe masă s-a aflat și o variantă a unei taxări de 10% pe câștigul net, conform lui Cristian Pascu de la BCR, care a fost atunci în delegația de consultare din partea Asociației Administratorilor de Fonduri (AAF).

A fost atunci opțiunea administratorilor de fonduri pentru varianta actuală cu 6%, respectiv de 3% pentru marcarea deținerilor mai vechi de un an, aceasta corespunzând intereselor industriei fondurilor de investiții care încă este în acumulare și care chiar în cazul în care ar avea de marcat profituri, acestea ar fi la participații dobândite în urmă cu mai mulți ani.

CITEȘTE ȘI DOCUMENT Un nou pas în lansarea Pieței de Creștere pentru IMM-uri

Acum necesitatea unei taxări pe câștigul net apare odată cu piața derivatelor, dar aceasta nu înseamnă că nu s-ar putea opta pentru un sistem mixt, în care piața spot să rămână în regimul actual cu taxare la sursă, direct din platformele brokerilor.

În vederea lansării pieței, CCP.RO și casele de brokeraj fac testele legate de funcționarea marjelor. Dincolo de marjele stabilite de Contrapartea Centrală pentru fiecare instrument, brokerii ar urma să pună o marjă suplimentară, ca tampon pentru a avea capacitatea de reacție în cazul în care apare apelul în marjă.

De asemenea, dacă un broker concentrează multe poziții (de exemplu o tremie din contractele deschise pe un anumit instrument), marja aferentă acestuia ar urma să fie iarăși suplimentată de cei care operează sistemul de evaluare a riscului.

CITEȘTE ȘI MedLife, afaceri în creștere la S1

Isac de la Estinvest spune că se lucrează nu doar la funcționalitatea sistemelor IT – unde BVB are un istoric foarte bun și nu sunt foarte multe emoții – ci și la partea de post-trading. Casele de brokeraj ar urma să facă raportări la finalul zilei asupra expunerilor luate pe contracte. “Important este să vedem toate mecanismele că sunt la locul lor și se închide cercul tranzacționare/post-tranzacționare”, mai spune brokerul în discuția cu Profit.ro.

Intermediarii de la BVB ar urma să facă o segregare a conturilor bancare, chiar dacă sunt la aceeași bancă, între conturile aferente portofoliilor de dețineri ale acțiunilor pe piața spot și cel al expunerilor clienților pe contractele derivate.

Faptul că inițial s-ar porni cu un contract pe indicele BET i se pare cel mai firesc lui Lucian Isac. Indicele celor mai tranzacționate acțiuni românești are o volatilitate mai scăzută și pe un derivat al acestuia ar fi mai ușor de mijlocit riscul. “Trebuie să vedem un instrument că merge cap-coadă”, a conchis brokerul.