Corelația mare dintre aur și evoluțiile din domeniul randamentelor obligațiunilor americane a declanșat prima mare provocare pentru redresarea ce începuse în iunie. Deși există riscul unei corecții pe termen scurt la 1.450 dolari/uncie, este anticipată o perspectivă de creștere pentru aur.
Piețele financiare globale rămân într-o stare fragilă de risc în urma anunțului de săptămâna trecută că negociatorii americani și chinezi se vor întâlni din nou la început de octombrie.
Corelația mare a aurului cu evoluțiile din domeniul randamentelor obligațiunilor SUA a declanșat prima mare provocare pentru redresarea care începuse în iunie, atunci când randamentele obligațiunilor au scăzut abrupt, arată o analiză Saxo Bank. "Deși există riscul pe termen scurt al unei corecții la 1.450 dolari/uncie sau, în cel mai rău caz, la 1.380 dolari/uncie, ne menținem perspectiva de creștere pentru aur. Credem că acest pas în spate, oricât ar fi de dureros, este necesar pentru a aduce un suflu nou util pentru o redresare care începuse să pălească", arată analiștii.
Piețele de creștere anterioare pentru aur, în special cea din 2000 până în 2010, au fost presărate cu corecții agresive care, în pofida câștigurilor puternice, acea decadă a făcut ca piața să fie un mediu în care se tranzacționa cu dificultate pentru traderii tactici pe termen scurt.
Motivele pe care se bazează perspectiva de creștere pentru aur și metale prețioase în general sunt:
• Rezerva Federală SUA va tăia dobânzile, cel mai probabil, aproape de zero
• Războiul comercial SUA-China crește riscurile de recesiune
• Se estimează că randamentele nominale și reale ale obligațiunilor vor rămâne scăzute și, în unele locuri, negative. Astfel se elimină costul de oportunitate asociat cu deținerea unui activ non-cupon și fără dobândă
• Cumpărarea continuă de către băncile centrale care caută să diversifice și, în cazul unora, să reducă dependența de dolar, așa-numita „de-dolarizare”.
• Cumpărarea de ETF-uri susținute de lingouri reduce disponibilitatea pe piața fizică. Deținerile totale de ETF-uri la aur de la începutul anului până acum au crescut cu 8,2 milioane de uncii. Încă mult sub cele 14,7 milioane de uncii care au fost adăugate în 2016
• E posibil ca dolarul să se afle în ultima parte a perioadei sale de creștere, existând riscul tot mai mare ca acțiunile SUA să ducă la scăderea monedei
Graficul de mai jos arată riscul unei reveniri către 1.450 dolari/uncie, un nivel care nu ar face decât să reflecte o corecție mică în cadrul unei tendințe puternice de creștere. Ar fi necesară o scădere puțin probabilă sub 1.380 dolari/uncie, zona de rezistență pe mai mulți ani, devenită prag de susținere, pentru ca perspectiva tehnică să revină în teritoriu negativ.
Evoluțiile din domeniul randamentelor obligațiunilor americane, mai ales cele ajustate pentru inflație, sunt în prezent una dintre sursele cheie de inspirație pentru cei care tranzacționează aur. Randamentul real pe 10 ani a scăzut recent sub zero, dar s-a redresat peste această limită în ultima săptămână. Presiunile recesioniste, combinate cu posibilitatea unei inflații viitoare atunci când guvernele, prin cheltuirea banilor, nu primesc susținere în urma acțiunilor eșuate ale băncilor centrale, reprezintă cheia pentru o redresare continuă.
Acumularea datoriei globale a obligațiunilor cu randamente negative a devenit unul dintre cele mai importante motive pentru care investitorii din toată lumea înclină tot mai mult să adauge active alternative la un portofoliu normal de acțiuni și obligațiuni. De la un vârf de peste 17 trilioane de dolari pe 29 august, a scăzut la 15,3 trilioane de dolari, în principal datorită unei corecții a obligațiunilor europene.
