Trăim vremuri ciudate. Și nu doar în piețe. Toată lumea vorbește despre recesiune, despre inflație, despre Trump care face și desface, de parcā ar fi stăpânul absolut al Planetei. Și apropo de Trump, dacă citești presa mainstream sau stai pe televiziunile de știri, aproape că-ți vine să crezi ca el apasă singur toate butoanele.
Dar, ia spune-mi: chiar crezi că Trump face doar ce vrea el? Dacă răspunsul tău e “da”, poate ar fi bine să te oprești aici cu cititul. Nu de alta, dar dacă îți place să gândești cu turma, îți spun din start și “mark my word”: investițiile nu sunt pentru tine. Știi care e ironia? Tocmai ți-am dat prima lecție esențială ca investitor, și nici macar n-a durut …deocamdată.
Hai să-ți spun ceva, ca între lads and ladies: nu te judec. Și eu am fost, cândva, în turmă - nu pe subiectul Trump, ci în general, orbit de tot ce “se zice” și “se crede”. Așa că, dacă simți măcar un sâmbure de îndoială față de ce ți se vinde ca adevăr absolut, rămâi pe aproape. S-ar putea să vezi o lume pe care nimeni nu se grăbește să ți-o arate.
Toți așteaptă cavaleria (știu, știu generalizare excesivă pentru puriști), adică Fed-ul, să salveze ziua cu niște bani “tipăriți” frumos și un pic de magiun pe pâine sub formă de quantitative easing
Dar ce-ar fi dacă ți-aș spune că s-ar putea să nu vină nimeni?
Să mă explic. Datoria globală: elefantul din cameră pe care nimeni nu vrea să-l recunoască. Și nu e doar elefantul. Există o cerere uriașă de refinanțare a acestei datorii, piețele așteptând-se ca ea să fie rostogolită frumos, dar … nu e suficientă lichiditate în sistem. E ca și cum ai mai avea de plătit 100 de lei la creditul de nevoi personale, dar la bancă mai ai doar 70. Și fix atunci vrei să faci și tu un credit nou.
Și ce se poate întâmpla mai departe?
- Prețurile scad, adică investițiile tale în acțiuni și obligațiuni o iau la vale.
- Dobânzile cresc, adică trebuie să plătești mai mult ca să convingi pe cineva să te împrumute.
- Credit spreads-ul crește, adică investitorii cer o primă de risc mai mare în raport cu risk-free rate pentru a da bani unor entități percepute în astfel de vremuri ca nesigure. Și, ca să complicăm și mai tare lucrurile, există și posibilitatea ca până și titlurile de stat americane – bastionul siguranței financiare – să înceapă să scârțâie. Dar despre valoarea datoriei publice americane, on și off balance, cu o altă ocazie.
Ghici ce? Semnele că aceste lucruri deja se întâmplă sunt peste tot. La lista de mai sus nu uita să adaugi și ingredientul special, salt & pepper-ul politicii globale: Donald Trump.
Primul om al planetei vine și spune, învățat de alții bineînțeles: “Vreau inflația jos, vreau dobânda de referință jos, vreau reducerea aparatului guvernamental, vreau ca Fed-ul să facă ce spun eu”. Hei, nu trageți in mesager. S-a mai încercat și a fost fără rezultat. Omul are nouă vieti
Bietul Jerome știe că dacă mai face acum relaxare cantitativă (QE), aruncă benzină pe focul inflației. Si dacă va fi inflație am mai spus-o: poporul american o va duce și mai prost.
Deci ce face Jerome? Așteaptă. Iar piețele? Nu pot aștepta. Și se prăbușesc
Ce faci tu, ca om care nu vrea să fie prins pe picior greșit? Simplu, ți-am mai zis și zilele trecute, ți-a spus-o și Michael Hartnett de la BofA: stai defensiv și joacă BIG (bonduri, acțiuni internaționale și aur).
Nu îți place rețeta asta pentru ca ești îngrozit de inflație? Mai am una pentru tine: stai cu buzunarele pline de cash, o urmă de bitcoin și ceva aur pentru zile negre. Nu e sexy, dar e ceva care nu te va lăsa în fundul gol când va veni furtuna.
Semnalele pieței? Toate spun: “Fii atent, nu te arunca!”. Pe termen scurt (cel mult o lună de zile), piețele nu sunt nici ultra-bullish, nici ultra-bearish. Mărfurile industriale sunt “overbought”.
Pe termen mediu (1-3 luni), managerii activi sunt neutri pe acțiuni. Speculatorii sunt neutri pe acțiuni și pe dolar, având totodată o expunere mai redusă pe Trezorerie și mărfuri. Retail-ul nu mai crede in miracole și e tot mai puțin expus pe acțiuni. Aurul e bullish. Dolarul e neutru, Bitcoin-ul e și el neutru, adică nimeni nu știe dacă va fi refugiu sau capcană.
Pe termen mediu spre lung (3-12 luni) regimul dominant al pieței pare să rămână inflația, fraților! Și în inflație, ce vrei să faci: active defensive (aur, obligațiuni guvernamentale, sectoare stabile precum utilitățile și sănătatea), low beta, companii defensive, acțiuni de tip “value” (pe care cred ca le pândește și bătrânul Buffett de pe muntele lui de cash), large caps, mărfuri agricole, obligațiuni cu rating ridicat, etc.
Și dacă vrei un pont: nu te apuca să cumperi Tesla la preț redus, că s-ar putea să mai aibă parte de scădere.
Să vorbim și despre riscuri. Cel mai mare? L-am pomenit pe la început: refinanțarea datoriilor globale. Dacă nu vine lichiditate de undeva pentru a acoperi această cerere, piețele se vor prăbuși. E atât de simplu. S-a mai intamplat si in 2022, cand acțiunile s-au “corectat” cu 25%, iar Bitcoin-ul cu aproape 80%.
Concluzia? Dacă ai citit până aici, lasă-mă să-ți mai zic una scurtă și mă duc. Dă-ți jos toți magneții de pe frigider (dacā nu te bate nevasta) și lipește o hârtie cu urmātorul mesaj: “Până nu apare lichiditatea, nu bag banii în active riscante”. Poți să te uiți la acțiuni, să te gândești că “par ieftine”, dar dacă banii nu intră în sistem, piețele nu vor urca.
Așa că păstrează cash-ul, pune de-o parte o mână de aur (și nu din ăla de la bijuterie), un pic de Bitcoin (doar ca să nu plângi dacă explodează) și așteaptă. Pentru că cel care are cash-ul când va veni criza, va cumpăra pe nimic ce alții vor vinde disperați.
Acest material este oferit doar în scopuri educaționale și nu trebuie interpretat ca un sfat de investiții sau o ofertă sau o solicitare de cumpărare sau vânzare de valori mobiliare
Justin Ștefan este comentator financiar și investitor retail
