Acțiunile BRD – Groupe Societe Generale (BRD) sunt performerele sfârșitului de an de la BVB, cu un raliu susținut care le-a propulsat dintr-o zonă de 22,00 lei/acțiune, unde se aflau în ultima parte a lunii noiembrie, pentru o închidere de an la prețul de 26,90 lei/acțiune.
Dinamica anuală a fost de 44,31%, foarte apropiată de cea de 46,16% înregistrată de indicele reprezentativ BET de la Bursa de Valori București în 2025. La această traiectorie nominală a cotației se adaugă și dividendul brut de 1,0581 lei/acțiune, plătit la sfârșitul lunii mai. Este o distribuție care ridică randamentul anual al titlurilor BRD la 49,99%.
Ce sare în evidență este faptul că acest “forcing“ de final a adus performanța titlurilor BRD sensibil peste cea a acțiunii-fanion de la BVB, respectiv cea a Băncii Transilvania (TLV).
Distribuind peste vară acțiuni gratuite într-un randament echivalent de 19%, titlurile celei mai mari instituții de credit românești au fost, în cea mai mare parte a anului, la o performanță superioară celor ale BRD, însă au pierdut întâietatea în raliul bursier al lunii decembrie, așa cum se vede pe graficul atașat.
Performanța nominală a titlurilor Băncii Transilvania este de 33,01%, la valoarea ajustată după distribuția de acțiuni gratuite, dar și aici este doar o parte a poveștii despre randament.
Banca Transilvania a avut 2 distribuții de dividend. Prima, pentru un dividend brut de 1,7333295709 lei/acțiune, a fost după AGA de bilanț din primăvară, în timp ce în toamnă, societatea a mai avut distribuția din rezerve, profituri nerepartizate din anii 2015, 2016 și 2019, echivalent cu un dividend brut de 0,6420341921 lei/acțiune. Includerea acestor repartizări de cash în performanța totală aduce și pentru Banca Transilvania randamentul real al anului 2025 la 43,47%.
Dinamica bună a acțiunilor Băncii Transilvania a fost explicată de Gabriel Aldea, director general adjunct la Investimental, nu numai prin creșterea organică, dar și prin preluarea OTP Bank, expansiune de business din anul 2024, dar cu reverberații pentru dinamica în piață a acțiunilor cu simbolul TLV în anul 2025.
Într-adevăr, în raportul anual aprobat de acționari în primăvară, dincolo de rezultatul operațional de 5,20 miliarde lei, este indicată suma de 816 milioane lei la capitolul câștig din achiziție. Din aceasta, suma de 132,8 milioane lei în reprezintă achiziția BCR Chișinău, dar cel mai important aport, de 683 milioane lei îl are tranzacția OTP.
Respectivul câștig este reprezentat de diferența între suma plătită, de 1,72 miliarde lei și partea din valoarea justă a activelor și datoriilor OTP Bank România și a celorlalte subsidiare OTP la data preluării controlului, în sumă de 2,40 miliarde lei).
De asemenea, raportul menționează că, în perioada de 5 luni până la data de 31 decembrie 2024, societățile achiziționate din grupul OTP, cu excepția OTP Asset Management SAI, au contribuit cu un profit de 55,65 milioane lei la rezultatele Grupului.
“Banca Transilvania este o bancă dinamică, de creștere“, spune Aldea de la Investimental, adăugând că emitentul știe să își motiveze acționarii și cu distribuția de acțiuni gratuite. “Investitorii vor să vadă mai mult, probabil, decât o creștere organică.“
Aceasta, împreună cu lichiditatea mult mai mare a făcut ca Banca Transilvania să fie de departe preferata investitorilor, în special a bazei fidelizate cui majorările de capital succesive din etapa expansiunii din primul deceniu al acestui secol.
Cu atât mai notabilă este, în acest context, performanța acțiunilor BRD din anul 2025, acestea având în ultimele trimestre un impact al unor știri contradictorii despre perspectiva ca majoritarii francezi de la Groupe Societe Generale să vândă pachetul de control dobândit încă de la sfârșitul anilor ’90.
Aldea a observant că, din punct de vedere al business-ului, BRD a fost în nota sa de creștere organică de aproximativ 10%, o evoluție pozitivă, dar mfără să surprindă, așa cum a făcut-o Banca Transilvania prin achiziția OTP Bank România sau mutările făcute la Chișinău.
“BRD a fost o bancă ce, din punctul de vedere al prezenței în piață, a pierdut teren față de Banca Transilvania, în mod cert“, spunea brokerul de la Investimental într-o discuție dinainte de raliul de final de an care a adus performanța deosebită a acțiunilor BRD. “Banca Transilvania a fost o bancă foarte dinamică, ce s-a dezvoltat, a crescut, a preluat alte bănci, a avut o abordare de companie de creștere.“
Măsurile bugetar-fiscale luate începând cu această vară pun presiune acum pe un sector bancar ale cărui principalele 2 exponente pe bursa românească au adus în 2025 randamente reale de 40-50%.
Gabriel Aldea spune că deciziile guvernamentale ar putea afecta din 3 perspective băncile: reducerea apetitului de creditare, majorarea creditelor neperformante dacă presiunea pe populație va crește și un impact direct al taxelor suplimentare pe profiturile instituțiilor de credite.
Sunt realități care au întîrziat să se manifeste din plin în ultimele 2 trimestre din acest an, dar pot fi realitatea mediului economic din anul 2026.
“Asta nu înseamnă că prețurile nu pot să crească“, spunea directorul de la Investimental între timp confirmat de puseul de cumpărare din final de an. Dinamica general a cotațiilor depinde de poziționarea în piață a jucătorilor și în mod particular dacă vor fi intrări de capital în Europa Centrală și de Est.
