“Revizuirea în urcare a deficitului bugetar pe 2025 evidențiază provocarea de a stopa deteriorarea severă a finanțelor publice și de a implementa măsuri de consolidare suficiente pentru reducerea deficitelor fiscale mari și stabilizarea datoriei pe termen mediu.
Măsurile fiscale suplimentare se pot confrunta cu provocări de implementare, pe fondul oboselii de consolidare, al creșterii economice moderate și al incertitudinii politice persistente”, arată agenția de evaluare financiară într-un nou raport.
“Deși rectificarea reflectă o performanță oarecum mai slabă a veniturilor (excluzând măsurile din pachetul fiscal din iulie), principalele ajustări sunt la cheltuieli (în creștere cu 27,8 miliarde de lei sau 1,6% din PIB-ul prognozat de Fitch), în special plăți mai mari cu dobânzile, precum și cheltuieli legate de asistența socială și sănătate”, notează Fitch.
Deficitul bugetar ar urma să se reducă, în termeni cash (standardul intern) cu doar 0,3 puncte procentuale în 2025 comparativ cu 2024.
“Aceasta în pofida unei înghețări inițiale a cheltuielilor, anunțate de guvernul anterior în ianuarie 2025 și a pachetului fiscal din iulie (al cărui impact a fost estimat inițial la 1,1% din PIB), introdus de noua coaliție cvadripartidă.
Acest lucru subliniază provocările legate de reducerea deficitului de o manieră compatibilă cu stabilizarea datoriei guvernamentale pe termen mediu, reprezentate de presiunile asupra cheltuielilor sociale, de costurile mai mari de împrumut și de creșterea economică lentă”, potrivit raportului.
Proiecțiile actualizate ale Fitch indică un deficit bugetar, în termeni ESA, de 8,5% din PIB în acest an, față de un deficit record de 9,3% din PIB în 2024.
Din cauza deficitului inițial foarte ridicat, Fitch estimează că deficitul nu se va reduce semnificativ în următorii doi ani, urmând să coboare doar la 7% din PIB în 2026 și la 6,5% din PIB în 2027.
Creșterea economică este estimată să accelereze de la 0,7% în acest an la 1,2% în 2026 și 2027.
“Traiectoria mai accentuată a deficitului și creșterea economică moderată “duc la o creștere rapidă a datoriei bugetare, de la 54,8% în 2024 la 59% (puțin peste mediana categoriei “BBB” pentru ratingurile suverane, categorie în care intră și România – n.r.) în 2025 și la 65,6% în 2027, cu peste 10 puncte procentuale peste mediana prognozată pentru BBB”, arată Fitch.
Agenția subliniază că reducerea deficitelor și stabilizarea datoriei “sunt esențiale pentru rezolvarea perspectivei negative privind ratingul BBB- al României”.
Agenția notează că guvernul a inițiat măsuri suplimentare de consolidare, inclusiv un al doilea pachet de măsuri pentru reducerea cheltuielilor, în principal la nivelul administrațiilor locale.
O prelungire a înghețării salariilor și pensiilor din sectorul public până în 2026 este deja legiferată, iar guvernul a indicat că un al treilea pachet fiscal ar putea fi prezentat în această lună.
“Având în vedere amploarea deficitului și procesul de consolidare multianual, o provocare cheie este consolidarea credibilității politicii fiscale, în special după revizuirile repetate ale obiectivelor fiscale din 2024, care au dus la creșterea deficitului bugetar de la o țintă inițială de 5% la un procent real de 8,7% în termeni cash”, potrivit raportului Fitch.
Măsurile suplimentare ar trebui să sublinieze angajamentul guvernului față de reducerea deficitului, însă sunt probabile riscuri legate de implementarea acestora.
“Unele măsuri propuse în cel de-al doilea pachet, inclusiv reducerile pensiilor speciale, sunt supuse revizuirii de către Curtea Constituțională.
Incertitudinea politică s-a diminuat considerabil de la alegerea președintelui Nicușor Dan în mai și de la formarea unui guvern cu o majoritate confortabilă, dar sprijinul pentru măsurile fiscale suplimentare nu este garantat, având în vedere costurile politice și potențiala rezistență, arată Fitch.
Potrivit agenției, disponibilitatea fondurilor UE, în special finanțarea în valoare totală de 21,6 miliarde de euro (sau 6,1% din PIB proiectat pentru 2025) prin PNRR, va oferi “singurul stimul anticiclic semnificativ, stabilind un prag pentru ratele de creștere a produsului intern brut pe termen scurt”.
Fitch notează că condițiile de împrumut pe piețele internaționale s-au îmbunătățit, odată cu reducerea incertitudinii politice și creșterea apetitului investitorilor pentru activele piețelor emergente, dar avertizează că păstrarea încrederii pieței rămâne importantă pentru finanțarea deficitelor gemene ale României.
Cererea a fost ridicată, de 18 miliarde de euro, cea mai mare de până acum pentru o ieșire pe piața externă a României, iar costurile de împrumut au fost semnificativ sub cele anunțate ca orientative în deschiderea emisiunii.
