La finele anului trecut, Moody's a retrogradat ratingul de credit al orașului Budapesta de la Baa3 la nivelul speculativ Ba1, cu perspectivă negativă, citând un risc crescut de neplată.
În același timp, agenția a plasat calificativele acordate orașului sub observație pentru o nouă potențială retrogradare, decisă acum.
Astfel, ratingurile de credit pe termen lung ale Budapestei au fost retrogradate de la Ba1 la Ba2, a doua treaptă a categoriei nerecomandată investitorilor, cu perspectivă negativă, agenția notând deteriorarea în continuare “a relației deja tensionate dintre capitală și guvernul central, care se adaugă la stresul deja semnificativ al lichidității și subminează capacitatea de planificare fiscală a orașului”.
Guvernul ungar central a retras fonduri din conturile orașului în ianuarie, după ce orașul nu a plătit prima tranșă a contribuției de solidaritate din 2026. Această acțiune, întreprinsă în pofida eforturilor orașului de a obține protecție legală împotriva executării silite, a deteriorat și mai mult poziția slabă de lichiditate a orașului, potrivit agenției de rating.
De asemenea, deteriorarea relațiilor cu guvernul central pune o presiune semnificativă asupra managementului trezoreriei orașului, într-un moment în care Budapesta se pregătește să ramburseze facilitatea de descoperit de cont restantă de 50 de miliarde de forinți cu OTP Bank Nyrt, scadentă la 19 martie.
În pofida poziției foarte strânse a lichidității, orașul a indicat că se așteaptă să ramburseze facilitatea la timp, susținut de calendarul intrărilor din impozitul pe profit local, prioritizarea strictă a cheltuielilor obligatorii (inclusiv amânarea plăților către furnizori) și, acolo unde este disponibil, sprijinul de lichiditate din partea companiilor deținute de oraș.
“Deși ne așteptăm ca Budapesta să își îndeplinească obligațiile viitoare de plată a datoriilor, poziția sa de lichiditate va rămâne semnificativ mai slabă decât am evaluat anterior”, arată Moody’s.
Perspectiva negativă asociată ratingului orașului reflectă riscuri sporite de scădere și o potențială presiune suplimentară asupra ratingului, dacă gestionarea lichidității nu se îmbunătățește.
Riscurile includ o eventuală nerambursare integrală a descoperitului de cont la datele scadente, posibile obligații de plată imediate ca urmare a unei hotărâri judecătorești adverse privind restanțele la contribuțiile de solidaritate și incertitudine politică înaintea alegerilor naționale.
Contribuția de solidaritate, care a crescut brusc de la introducerea sa în 2019, rămâne o presiune structurală cheie asupra finanțelor Budapestei, potrivit Moody’s.
Litigiile în curs dintre oraș și guvernul central privind validitatea acestei contribuții au escaladat până la Curtea Constituțională și la Comisia Europeană.
Curtea Metropolitană a decis inițial în favoarea orașului, dar guvernul central a limitat ulterior căile de remediere printr-un decret de urgență, în timp ce Curtea Constituțională a analizat separat constituționalitatea contribuției.
Dacă Curtea Constituțională va susține, în cele din urmă, abordarea statului, Budapesta ar putea fi obligată să plătească sume neachitate anterior, ceea ce ar adăuga o presiune suplimentară asupra lichidității orașului.
“Aceste incertitudini complică gestionarea financiară și a lichidității orașului. Pentru a gestiona fluxurile de numerar, orașul s-a bazat din ce în ce mai mult pe măsuri pe termen scurt, cum ar fi amânarea plăților către furnizori, retragerea de lichidități de la companiile deținute de oraș și utilizarea facilităților de descoperit de cont.
Mai mult, lipsa aprobării guvernului central pentru împrumuturi pe termen lung începând din 2021 a menținut rezervele de numerar la niveluri structural scăzute și a limitat capacitatea orașului de a-și reconstrui reziliența prin soluții de finanțare mai durabile, mai arată Moody’s.
