O știre pozitivă, alternată de o știre negativă și, finalmente, ambele urmate de o altă știre pozitivă au dat semnale contradictorii pe bursă pentru acțiunile Fondul Proprietatea (FP). La finalul acestei succesiuni, cotația FP s-a amorsat pentru un impuls ascendent de aproximativ 10% în numai câteva zile.
Înainte de a fi prezentată aici, informația a fost anunțată cu mult înainte pe Profit Insider
Informațiile au fost legate de posibilitatea valorificării participației sale de 20% din capitalul social al Companiei Naționale Aeroporturi București, prinsă în bilanțul de la jumătatea anului la o valoare de 1,06 miliarde lei (208,02 milioane euro) și care reprezintă 52,6% din activul net FP.
Investitorul activist Behboud Madadi observă o comunicare întârziată a administratorului unic al Fondului Proprietatea, compania americană Franklin Templeton, care, în opinia sa, ar fi permis unor investitori să fure startul pentru o mișcare de creștere în perspectiva unui eveniment corporativ care să aducă numerar masiv pe bilanțul FP.
Știrea menționată se referă la intenția statului de a răscumpăra participația minoritară a Fondului Proprietatea la compania care administrează aeroporturile internaționale de la Otopeni și Băneasa, ceea ce ar lăsa statul unic acționar al societății care pregătește investiții majore.
Cunoscut persoanelor active pe piața de capital românească drept Ben Madadi, investitorul care la un moment dat a concentrat peste 6% din acțiunile SIF Muntenia (SIF4) menționează o înștiințare târzie din partea conducerii emitentului despre o informație cu impact pentru evoluția acțiunilor.
Astfel, FP a raportat pe portalul BVB informația privind răscumpărarea pe data de 5 decembrie, deși convocatorul pentru AGA de la CN Aeroporturi București din 8-9 ianuarie 2026, în care pe ordinea de zi figurează un punct privind intenția de răscumpărare, are data de 3 decembrie.
"Important este că în datele de 3, 4 și 5 decembrie, timp de trei zile, s-au cumpărat zeci de milioane de acțiuni, de unii care aveau acces la această informație (probabil și cei de la Franklin Templeton aveau acces la această informație), de la unii care NU aveau acces la această informație", spune Madadi.
Totuși, conducerea FP afirmă contrarul presupoziției investitorului de origine iraniană.
"Subliniem faptul ca CNAB a transmis Fondului Proprietatea în data de 5 decembrie 2025 convocatorul aferent Adunării Generale Extraordinare a Acționarilor CNAB convocată pentru data de 08/09.01.2026", spun cei de la Franklin Templeton într-o precizare formulată către Profit.ro, care a solicitat lămuriri pe această speță.
Fondul Proprietatea a avut cantitatea de acțiuni ca să impună o persoană în board-ul CN Aeroporturi București, însă acesta are calitatea de administratior independent și interdicție de comunicare directă cu acționarul care l-a mandatat asupra informațiilor cu caracter sensibil. Astfel, cei de la Franklin Templeton spun că nu au aflat de convocator decât la remiterea sa către FP, la data de 5 decembrie.
Revenind la obiecțiile lui Madadi
Care sunt observațiile care stau la baza nemulțumirilor sale?
Conform datelor de tranzacționare analizate de Profit.ro, în primele zile din decembrie au fost volume neobișnuite pe acțiunile FP.
Astfel, în data de 3 decembrie, cea care apare pe convocatorul de la CN Aeroporturi București, s-au schimbat 30,46 milioane de acțiuni ale Fondului, valoarea acestor tranzacții fiind de 15,18 milioane lei, cele mai mari din piața reglementată pe acest simbol din ultimele 6 luni, conform analizei Profit.ro.
Mai important, din acest punct, s-a amorsat o mișcare de apreciere de 8,58%, până la prețul de închidere de 0,5440 lei/acțiune, al ședinței de marți, ceea ce echivalează cu un randament anualizat de aproape 450%.
Lichiditatea a fost pe mai departe neobișnuită. În sesiunea din 4 decembrie, transferurile au fost în echivalent 8,96 milioane lei, pe 5 decembrie - de 6,91 milioane lei, iar pe 8 decembrie - de 9,46 milioane lei. Practic, în doar 4 ședințe de la începutul acestei luni s-a înregistrat un rulaj de 40,51 milioane lei cu acțiuni FP, nivel cu 3,26% mai mare decât tranzacțiile de 39,23 milioane lei consemnate pe acest emitent pe întreaga lună noiembrie și cu 16,67% peste volumele de 34,72 milioane lei cumulate în octombrie.
Sunt tranzacții cu informații privilegiate?
Sub un anumit aspect, aparent, nu. Informația despre AGA de la CN Aerporturi București era disponibilă public pe portalul companiei. Investitorii care au avut întâietatea la consultarea acestei surse s-au putut activa la cumpărare, fără a exista dovezi că au folosit date de la persoane din societate sau de la acționarii existenți la operatorul Aeroportului "Henri Coandă".
Totuși, Profit.ro nu poate documenta că aceasta era publicată încă din data de 3 decembrie, așa cum nu știu nici cei de la Franklin Templeton, iar Madadi nu a aflat decât pe 5 decembrie.
Problema rămâne la nivelul egalității accesului la informație. Portalul respectivei companii nelistate este relativ obscur și de aceea Madadi își îndreaptă atenția către administratorul unic al FP, compania Franklin Templeton, care a dat drumul știrii cu o întârziere de 2-3 zile, răstimp în care s-au realizat volumele excepționale, în care – foarte probabil – contrapărțile aveau niveluri diferite de cunoaștere despre perspectiva valorificării celei mai importante dețineri a Fondului.
FP nu consideră informația decât într-o fază incipientă, iar din mesajul său transpare ideea că inițiativa pentru această tranzacție corporativă ar fi fost unilaterală.
"Administratorul Fondului Proprietatea dorește să reitereze faptul ca nu a fost consultat de către CNAB cu privire la o potențială tranzacție a pachetului de acțiuni deținute de Fond la CNAB", spun cei de la Franklin Templeton în precizarea formulată către Profit.ro.
Din afară lucrurile s-au văzut mai rău, cel puțin pentru Madadi. Faptul că știrea ce a antrenat acest impuls ascendent vine după o altă alternanță de știri adaugă la impresia de tranzacții cu informații privilegiate.
Astfel, la jumătatea lunii noiembrie, în piață ajungea știrea - anunțată în premieră de Profit.ro - că CN Aeroporturi București a început demersurile de căutare a auditorului în vederea listării societății la cota BVB, informație confirmată de date privind acordul FP pentru un astfel de demers. Era o știre favorabilă pentru acțiunea Fondului.
Aceasta a fost amendată de o informație de sens contrar. Reprezentanți ai Ministerului Transporturilor – care deține participația majoritară din partea statului român – au spus ulterior, după ședință, că CN Aeroporturi București are blocată de la listarea la bursă.
Știrea negativă este alimentată de o comunicare a Fondului Proprietatea, în care acționarul minoritar își exprimă "dezamăgirea" față de decizia ce a oprit calea acțiunilor CN Aeroporturi București către ringul de tranzacționare de la BVB.
Mai mult decât atât, informația respectivă, cu conotații negative pentru preț, a ajuns în piață pe data de 4 decembrie, cu o zi după ce, emiterea convocatorului care deschide perspectiva răscumpărării, cu impact practic similar pentru valorificarea în cash a participației Fondului la CN Aeroporturi București.
Interesant este că alerta lui Madadi a venit în timp real. El a semnalat pe data de 5 decembrie, când la BVB încă era prima oră a ședinței de tranzacționare: "Se cumpără acțiuni Fondul Proprietatea pe baza unei informații foarte importante (nepublice) de care s-a aflat pe 3 decembrie (acum două zile). Trebuie oprită această mizerie."
Doar câteva minute venea mai târziu cu completarea că este vorba despre perspectiva răscumpărării pachetului minoritar al FP și dădea link la informația publicată pe portalul CN Aeroporturi București.
Finalmente, în ultima oră a programului de tranzacționare din acea zi, Fondul Proprietatea publica informarea privind convocatorul pentru AGA de la operatorul Aeroportului "Henri Coandă" ce include opunctul privind intenția răscumpărării pachetului său minoritar.
Cei de la Franklin Templeton minimalizează importanța convocatorului. „Precizăm că, la acest moment, conform convocatorului, există doar o intenție din partea conducerii CNAB de a iniția demersuri cu privire la o potențială tranzacție, sub rezerva aprobării Adunarii Generale a Acționarilor CNAB convocată la data de 8 ianuarie 2026, fără să fi fost menționate de către CNAB elemente concrete ale unei oferte (preț, termeni comerciali, termen de realizare, etc.) care să facă obiectul unei analize a administratorului Fondului”, este mesajul transmis pieței, prin intermediul Profit.ro, de către compania americană aflată la frâiele FP încă din anul 2010.
Este o obiecție care doar parțial stă în vigoare pentru că, de regulă, investitorii se activează la publicarea convocatorului și mai lasă puțin de inclus în preț în preajma votului. Dinamica prețului și volumele din primele zile ale acestei luni chiar trădează că și aici s-a menținut același comportament tradițional al pieței.
Madadi consideră întârzierea administratorului Franklin Templeton ca lăsând loc unor transferuri cu zeci de milioane de acțiuni FP în condiții de diseminare neuniformă a informației. Este motivul pentru care a făcut, cu ajutorul inteligenței artificiale, un formular de reclamație la Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF).
Investitorul care a făcut un exit profitabil de la SIF Muntenia, actuala Longshield Investment Group (LONG), la începutul anului 2022, afirmă că așteaptă de la persoanele care se simt prejudiciate să folosească documentul și să depună plângere la supraveghetorul pieței.
"Eu nu vreau să trimit. Vreau să văd câți acționari, investitori la BVB, sunt dispuși să facă mai mult decât să dea un like la postarea mea. Îmi puteți scrie, să-mi spuneți că ați trimis", a spus Madadi. "Fără nicio reacție astfel de lucruri vor continua. Niște oameni, în timp ce voi sunteți țepuiți, fac milioane fără să facă nimic, doar din combinații și ilegalități. Eu cred că mi-am făcut datoria prin a expune niște nereguli, și chiar prin a arăta și facilita prima reacție în astfel de cazuri. Deocamdată hai să vedem care este adevărul. Să vedem dacă ASF se implică, și ce descoperă."
