UniCredit, condusă din 2021 de directorul general Andrea Orcel, și-a construit treptat participația în Commerzbank începând din septembrie 2024, declanșând un conflict de aproape doi ani între a doua mare bancă din Italia și a doua mare bancă din Germania.
Commerzbank a reacționat afirmând că mai puțin de 2% dintre investitorii de retail și instituționali și-au oferit acțiunile în cadrul ofertei, majoritatea provenind de la bănci și entități apropiate UniCredit, ceea ce demonstrează, în opinia conducerii germane, "atractivitatea redusă" a prețului oferit.
Cu toate acestea, UniCredit și Andrea Orcel câștigă teren, iar inclusiv unii critici admit că preluarea pare din ce în ce mai greu de oprit.
Premierul landului german Hesse, Boris Rhein, unde se află sediul Commerzbank, a cerut celor două instituții să înceapă negocieri directe.
"Prioritatea este acum găsirea unui teren comun și inițierea unui dialog constructiv la cel mai înalt nivel de conducere", a transmis acesta.
Toată atenția este îndreptată acum către următoarea mutare a lui Andrea Orcel. Printre opțiunile analizate se numără transformarea unor contracte de tip swap pentru a ajunge la o participație de 59%, cumpărarea de acțiuni de pe piață după obținerea aprobărilor de reglementare sau reluarea negocierilor directe cu conducerea Commerzbank.
Deși ambele părți susțin că sunt dispuse la discuții, până în prezent nu au reușit să ajungă la un acord.
Pentru a impune o fuziune completă, UniCredit ar avea nevoie de o participație de cel puțin 75%. Totuși, statul german deține încă aproximativ 12% din Commerzbank, ceea ce înseamnă că banca italiană ar trebui să gestioneze și opoziția guvernului de la Berlin, precum și pe cea a altor acționari minoritari.
Conducerea Commerzbank, care a încercat luni de zile să păstreze independența instituției, insistă acum că acționarii merită o primă mai mare pentru a accepta oferta.
Unii investitori spun că ar fi dispuși să-și vândă acțiunile dacă UniCredit ar majora prețul la 45-47 de euro pe acțiune, față de oferta actuală, situată sub 40 de euro.
Andrea Orcel estimează că Banca Centrală Europeană va concluziona în curând că UniCredit exercită deja control de facto asupra Commerzbank. Totuși, obținerea acestui statut înainte de depășirea pragului de 50% ar presupune cerințe suplimentare de capital pentru banca italiană.
Depășirea pragului de 50% este importantă și pentru că ar permite UniCredit să desemneze jumătate dintre membrii Consiliului de Supraveghere al Commerzbank.
Analiștii Citi consideră că este tot mai probabil ca UniCredit să fie nevoită să consolideze contabil Commerzbank după finalizarea ofertei și aprobarea BCE.
Cu toate acestea, obstacolele rămân importante. Consolidarea sectorului bancar italian limitează capacitatea financiară a UniCredit de a participa și la alte tranzacții importante pe piața internă, iar opoziția autorităților germane ar putea întârzia procesul prin proceduri administrative și de reglementare.
Experții avertizează că, dacă Andrea Orcel nu reușește să convingă conducerea Commerzbank și guvernul german să negocieze, UniCredit s-ar putea trezi în situația de a controla majoritatea acțiunilor fără a putea finaliza fuziunea dorită.
