Potrivit acestuia, private equity reprezintă o clasă de active bazată pe capital privat investit în companii nelistate, cu scopul de a accelera dezvoltarea acestora și de a crea valoare într-un orizont de câțiva ani.
„Private equity este o clasă de active cu capital de risc. Practic, e capital privat care este destinat investițiilor către companii private. Există un fond de investiții care are în spate un management profesionist și care investește în companii de principiu antreprenorial, tocmai cu scopul de a le crește și de a crea valoare pe o perioadă de 3-5 ani”, a declarat David Masculic.
Acesta arată că România rămâne mult în urma piețelor dezvoltate în ceea ce privește dimensiunea industriei.
„Statisticile ne arată că industria asta de private equity, raportat la investiții ca procentaj din PIB-ul țării, e undeva la 0,03%-0,04%, undeva de 10-15 ori sub Polonia, de 20-30 de ori sub Europa de Vest, de 40-50 de ori sub Marea Britanie sau alte piețe și mai dezvoltate”, a spus Masculic.
Decalajul este explicat în mare parte de dezvoltarea mult mai târzie a economiei de piață din România, însă în ultimii 15-20 de ani industria a crescut accelerat, susținută de instituții financiare internaționale, investitori locali și sistemul bancar.
În prezent, capitalul disponibil pentru investiții în România este estimat la peste 500-700 milioane de euro.
În selecția investițiilor, Morphosis Capital pornește de la analiza sectorului de activitate și a perspectivelor acestuia.
„Ne interesează și ne uităm la sectoare care au un potențial de creștere în următorii ani, în următorii 5-10 ani. Tocmai în ideea în care este mult mai ușor să crești cu un sector care e pe creștere decât să mergi împotriva”, a explicat acesta.
Printre domeniile aflate pe radarul fondului se numără educația privată, sănătatea privată, bunurile și serviciile de consum de nișă, inteligența artificială și centrele de date.
După evaluarea sectorului, urmează analiza companiei și a potențialului său de dezvoltare.
„Ne uităm dacă compania are o profitabilitate și are o traiectorie de creștere pe o perioadă de 3 ani sau 5 ani sănătoasă și sustenabilă”, a precizat reprezentantul Morphosis Capital.
Creșterea poate veni fie organic, prin extindere și dezvoltarea de produse noi, fie prin consolidarea unei piețe fragmentate.
„Există cele două teze, cum numim noi în industrie: organic și inorganic. Organic înseamnă că deschizi o piață nouă sau un alt vector al business-ului. Inorganic, când există oportunitatea de a consolida o piață fragmentată, în care sunt foarte mulți jucători independenți”, a explicat acesta.
David Masculic avertizează însă că procesele de fuziuni și achiziții sunt mai dificile în practică decât pe hârtie.
„Sinergiile într-un M&A arată foarte bine într-un PowerPoint sau un Excel, dar de fapt în realitate sunt un pic mai dificil de executat și de integrat ca să genereze valoare”, a afirmat el.
Pentru fond, antreprenorul este la fel de important precum compania.
„Noi nu facem achiziții de 100%. Noi de fiecare dată ne parteneriem cu un antreprenor sau cu un fondator. Atunci contează enorm de mult persoana respectivă. În primul și în primul rând ne uităm dacă putem să lucrăm împreună”, a spus David Masculic.
Acesta compară relația dintre fond și antreprenor cu o căsătorie pe termen lung.
„O investiție a unui fond de private equity e cumva ca o căsătorie. Te-ai căsătorit, pe următorii 3, 5, 7, 10 ani vei rămâne împreună cu persoana respectivă”, a declarat el.
Unul dintre cele mai frecvente motive pentru care antreprenorii pierd interesul investitorilor este supraestimarea perspectivelor de creștere.
„Greșelile pe care le-am văzut de-a lungul anilor sunt că, în momentul în care vin către un fond cu un plan de afaceri, acel plan de afaceri este mult prea optimist și aproape nerealizabil”, a spus David Masculic.
Procesul de due diligence durează, în medie, între două și trei luni, iar de la primul contact până la finalizarea tranzacției pot trece între câteva luni și câțiva ani.
„Din perspectiva unui fond, din momentul în care există informații, mai mult de șase-opt săptămâni nu durează”, a precizat acesta.
În ceea ce privește performanța urmărită, fondul are o țintă clară.
„Pentru noi, golden standard este să multiplicăm banii de trei ori în cinci ani. Asta înseamnă un randament anualizat undeva la 25%-27%”, a declarat David Masculic.
Pentru fiecare investiție finalizată, procesul de selecție este extrem de riguros.
„Pentru fiecare investiție analizăm undeva la 300 de companii”, a spus reprezentantul Morphosis Capital.
Fondul are, în general, între opt și zece investiții într-un vehicul de investiții și își construiește planurile pe un orizont de aproximativ cinci ani, luând însă în calcul și potențialul de creștere pentru următorul investitor care va prelua compania.
„Noi nu ne gândim doar la ciclul nostru de cinci ani. Ne gândim la două cicluri, pentru că trebuie să existe o poveste de creștere și pentru următorul cumpărător”, a concluzionat acesta.
