Indicele BET al Bursei de Valori București a avut în anul 2025 un randament de 46%, iar piața locală a avut resurse pentru bate noi maxime istorice la acest început de 2026.
Deși cotațiile au rezistat bine la șocul din Orientul Mijlociu, investitorii sunt totuși în gardă față de multiplii de evaluare ridicați.
„Sunt riscuri destul de mari acumulate”, spune într-o discuție cu Profit.ro Mihai Căruntu, vicepreședinte al Asociației Analiștilor Financiar-Bancari din România (AAFBR), amintind că față de punctul de amorsare a trendului ascendent din toamna anului 2022, bursa are o creștere agregată de 160%, dublă față de cea de 80% a pieței americane.
Pentru numele mari, în ultimii 10 ani creșterea medie a fost de 15%, iar din acest randament 20-40% îl reprezintă distribuția de dividende. De exemplu, în cazul OMV Petrom (SNP), aprecierea anualizată a fost de 10%, în timp ce pentru MedLife (M) performanța medie a fost de 27% pe an.
Ținând cont de aceste date istorice, dar și de riscul ca la un moment dat să apară o corecție mai agresivă sau un trend descendent intermediar, Căruntu se așteaptă ca performanța medie anuală pe acțiunile blue-chip de la BVB să fie de 10-12% în următorii 10 ani.
De aceea, pentru cineva care nu este un investitor activ și doar dorește să acumuleze pe termen lung și să aibă randamente superioare inflației, un portofoliu restrâns de 5-6 acțiuni ale companiilor cu capitalizare mare este cel mai indicat afirmă Căruntu, care enumeră ca exemple, dar fără a da recomdare de investiții, simbolurile OMV Petrom (SNP), Hidroelectrica (H2O), Banca Transilvania (TLV), BRD – Groupe Societe Generale (BRD).
Cu un randament de 1,5% al dividendelor pe bursa americană și un randament de 4,3% al titlurilor de stat ale SUA cu scadență la 10 ani, plasamente cu aceste așteptări de 10% pe an pe un termen extins au sens.
„Eu evit să spun că e scumpă; e departe de a fi ieftină”, spune Căruntu cu referire la bursa românească. El completează că, după acești ani de creșteri susținute ale acțiunilor, companiile au provocarea de a-și majora profiturile într-un mediu economic nu neapărat favorabil.
Există, însă, oportunități și recomandarea este pentru selectivitate. Analistul financiar se uită și pentru investițiile sale personale la firme care au venit la cota pieței AeRO în valul de listări al anului 2021 și dintre care unele au promovat la cota pieței reglementate. Sunt nume precum AROBS Transilvania (AROBS), SafeTech Innovations (SAFE), Simtel Team (SMTL), Agroland (AG) sau DN Agrar (DN), ultima societate fiind caracterizată ca una care „raportează frumos”.
Companii antreprenoriale sunt soluții pentru cei pasionați de investiții, care își urmăresc portofoliile cu frecvență mare și tranzacționează activ.
Diferența poate fi făcută chiar de la punctele de plecare actuale. Randamentul bursei românești l-a depășit în ultimele trimestre pe cele ale piețelor din regiune beneficiind de intrări externe, dar și de cele ale retailului prin intermediul fondurilor deschise de investiții și a celor de tip ETF, care au tins să ridice prețurile acțiunilor din nucleul indicilor.
De aici sunt diferențe de evaluare și în unele cazuri sunt oportunități de intrare pe acțiuni lăsate în urmă, dar unde poate fi calitate bună și unde societățile pot raporta în viitor profituri interesante.
Ultimii 10 ani de tranzacționare de la BVB au arătat condiții propice pentru companii și istoricul performanței acțiunilor noi arată că mai multe societăți ar fi putut folosi acest interval de timp favorabil, spune Căruntu.
Practic, în afară de Sphera Franchise Group (SFG), toate societățile cu capitalizare mare listate în ultimii 10 ani au avut majorări semnificative ale capitalizărilor bursiere.
Performera este de departe MedLife (M), care a intrat în ringul bursier ca o societate cu o valoare de piață de aproximativ 116 milioane euro și a ajuns la un nivel de 1,24 miliarde euro, ceea ce înseamnă o creștere agregată de 1.111% din decembrie 2026 și până în prezent.
La fel, Premier Energy (PE) și-a dublat capitalizarea de la listarea sa în primăvara anului 2024. Deși este prematur pentru unele concluzii având în vedere istoricul de tranzacționare limitat, debutul furibund este remarcabil pentru cele mai recente nume.
Astfel, titlurile Cris-Tim Family Holding (CFH) sunt cu aproximativ 50% peste reperele de listare de toamna anului trecut, iar cele ale Electro-alfa Internațional (EAI) au un salt de 20% în doar 2 luni de zile.
Căruntu remarcă și care este diferența între acest pluton și numele din valul de listări al anilor 2016-2017, care include titlurile Digi Communcations (DIGI). Dacă respectivele companii au venit cu vânzări de pachete, societățile listate recent au fost cele care au păstrat banii în companie, fie prin majorări de capital, fie prin conversia unor datorii în cazul Cris-Tim.
„Au venit cu planuri de creștere bine conturate”, rezumă analistul financiar. Au spus investitorilor o poveste despre expansiunea business-ului, au avut idei despre cum pot utiliza banii, au prezentat perspectiva mai bine.
În ceea ce privește Sistemul Multilateral de Tranzacționare AeRO, acesta a adus investitorilor multe dezamăgiri, încă a contabilizat eșecuri sau semi-eșecuri în a 2-a parte a anului trecut, dar are potențialul său.
Definind piața AeRO ca un „barometru al antreprenoriatului românesc”, Mihai Căruntu afirmă că, deși multe din firmele listate acolo păreau de calitate slabă în raport cu evaluările, acum, la noile prețuri, arată ca fiind interesante.
