Acordul de încetare a focului între SUA și Iran a adus un ricoșeu consistent a burselor mari ale lumii. Piața americană de acțiuni a revenit într-o zonă apropiată de valorile de la începutul anului, după ce indicele S&P500 coborâse cu 9% sub maxime, pe fondul conflictului din Orientul Mijlociu.
Cu aceste punct de echilibru atins, investitorii din piețele financiare internaționale au, din nou, prilejul să se gândească dacă și anul 2026 va fi unul de creștere în contextul unui trend foarte lung.
Bursa americană a avut în actualul trend ascendent o medie anuală a creșterilor de 20%, însă în acest răstimp și profiturile nete ale companiilor listate s-au majorat semnificativ, atrage atenția analistul financiar Mihai Căruntu, într-o discuție cu Profit.ro.
Evaluările au mers în sus pentru că performanța corporațiilor listate nu a mers în același ritm cu dinamica acțiunilor, dar tabloul general este acela că profiturile au crescut și istoria bursieră a ultimilor ani a arătat că investiția în acțiuni a meritat.
Motorul pentru bursă au fost cei așa-ziși “7 Magnifici”, giganții americani din sectorul tehnologic Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta, Nvidia și Tesla. Acțiunile acestora au avut rate de creștere duble față de media celorlalte 493 de companii din indicele S&P500.
Este o dinamică ce este susținută, însă, de performanțele financiare care au fost net superioare. Estimările analiștilor indică faptul că și pentru anul în curs, profiturile se vor majora în medie cu 26% pentru cei “7 Magnifici” și cu 14% pentru restul societăților din structura indicelui S&P500.
În primul trimestru, corporațiile americane au raportat rezultate în creștere, în timp ce acțiunile au avut o evoluție laterală, punctează Căruntu, care este vicepreședinte la Asociația Analiștilor Financiar-Bancari din România (AAFBR).
El ia în calcul analizele lui Edward Yardeni, care are un istoric al estimărilor mai apropiat de realitate decât media băncilor americane și care spune că indicele S&P500 are susținere fundamentală pentru o închidere la nivelul de 7.700 de puncte la finalul acestui an, cu aproape 1.000 de puncte și 13,5% peste nivelurile actuale.
Analiștii indică și pentru trimestrul 2 rezultate în creștere ale companiilor listate americane, dar există temeri în rândul investitorilor, induse de evaluările ridicate care țin tensiune în piață.
După șocul din perioada ianuarie – octombrie 2022, într-un an foarte dur pentru piața de obligațiuni și al majorărilor de dobândă, bursa americană s-a înscris pe o traiectorie de creștere deja prelungită de 3 ani și jumătate.
În tabloul mai larg, piața apare pe un trend secular de creștere pe care l-a inaugurat în anul 2009. Pe un grafic extins evoluțiile din anii 1997-2009 apar post-factum ca o evoluție aplatizată, în care impulsurile ascendente au fost amendate brutal de spargerea bulei “dot.com” și de criza financiară a anului 2008.
Tema care stresează investitorii, atrage atenția Căruntu, este aceea că marile companii din domeniul tehnologiei investesc mult și ar urma să fie greu să țină pasul cu ratele de creștere de 10% ale profiturilor din trecut care să hrănească trendul de apreciere de pe bursă.
Istoric nu investeau mult, în principal cele din domeniul software, dar generau marje de profit mari. Acum, “revoluția AI” cere investiții masive, în consum de energie, în centre de date, care ar urma să erodeze din profitabilitate și atunci și așteptările ar urma să se ajusteze.
Pentru a miza pe inteligența artificială, alternative la investițiile în companiile de hardware, software și semiconductori sau la companiile care vor furniza soluții AI - unde unde sunt mai greu de identificat câștigătorii - sunt sectoarele conexe.
Este vorba despre energie și companiile miniere cu exploatări în domeniul metalelor prețioase. JP Morgan Asset Management furnizează date despre evoluția din ultimii 3 ani a prețurilor acțiunilor și evaluărilor companiilor din sectoarele conectate la AI, precum și estimarea pentru anul în curs.
Dacă nu apare un derapaj inflaționist, anul 2026 bursier ar urma să fie unul cu un randament de 10-15% pentru bursa americană, conform așteptărilor analiștilor.
Un factor de risc este acela că, din când în când narațiunea se schimbă și aceasta poate afecta prețurile acțiunile, spune Căruntu. Nu este numai exemplul recent cu războiul din Orientul Mijlociu. Un alt episod a fost cel în care fonduri ale BlackRock axate pe plasamente în firme de creditare au avut un impas în răscumpărări.
Evaluările ridicate țin tensiunile sus și de accea bursa americană poate avea la un moment dat o piață “bear”. Unii analiști au considerat că aceasta a început la declanșarea conflictului dintre SUA, Israel și Iran, când deja indicele S&P500 a coborât cu 9,1% sub maxime.
La un moment dat, un astfel de trend de scădere va apărea, avertizează Căruntu. Analistul financiar menționează o analiză a companiei de consultanță Carson Group, din Chicago, care indică pentru principalele 11 piețe de scădere din ultimii 70 de ani medii de 33-35% a declinului și de 14 ședințe cu șocuri mai mari de 5%.
