Guvernul a ajuns cu împrumuturile la 11 miliarde de euro în primele patru luni. Aprilie a fost o lună slabă, la 6 din cele 11 licitații de titluri de stat cererea investitorilor nu a fost nici măcar cât oferta statului

Guvernul a împrumutat în aprilie de la bănci, investitori și populație 5,3 miliarde lei, iar totalul pentru primele patru luni urcă astfel la 44,6 miliarde lei. Dacă adăugăm la această sumă și cele 1,94 miliarde de euro (9,6 miliarde lei) care au intrat în ianuarie în contul statului din componenta de împrumut a PNRR, împrumuturile pentru primele patru luni ajung la suma de 54,2 miliarde lei (11 miliarde euro). Împrumuturile statului sunt necesare pentru a acoperi deficitul, dar au loc într-o perioadă în care dobânzile sunt în urcare. În primul trimestru din acest an, statul a plătit dobânzi de 5,76 miliarde lei, cu 61% mai mult față de primul trimestru de anul trecut, iar  economiștii se așteaptă ca pentru tot anul costul cu dobânzile să depășească 20 de miliarde de lei.

În aprilie, Ministerul Finanțelor, responsabil de împrumuturile statului, a avut o lună slabă în ce privește sumele planificate să fie atrase de la bănci și investitori. Evoluția de pe piața românească, a fost în linie cu cea regională.

De ce este important: Statul împrumută pentru a acoperi deficitul bugetar, diferența dintre cheltuielile mai mari și veniturile mai mici, precum și pentru rostogolirea datoriei care ajunge la scadență. Trezoreria Ministerului Finanțelor organizează pe parcursul unui an emisiunile de obligațiuni pe piața internă și pe cea externă, astfel încât finanțarea să decurgă cât mai ușor și la dobânzi cât mai bune. Criza politică de anul trecut a blocat o ieșire pe piețele externe programată de Finanțe pentru finalul anului. La momentul instalării noului guvern, s-a considerat că fereastra de oportunitate pentru un astfel de împrumut a fost depășită în 2021, dar a avut lor în ianuarie 2022.

CITEȘTE ȘI VIDEO PROFIT NEWS TV Bogdan Maioreanu, analist eToro: Nu suntem încă într-un moment de panică. Investitorii arată încredere în piețele bursiere

Pentru aprilie, Trezoreria Finanțelor a anunțat inițial zece licitații, în urma cărora dorea să atragă, cu titlu orientativ, 3,4 miliarde de lei. La aceste licitații a atras doar 2 miliarde de lei, în contextul în care la șase subscrierile investitorilor nu au acoperit nici măcar suma cerută de stat (dacă suma subscrisă este mai mare, statul poate obține o dobândă mai bună), iar la trei dintre acestea nu a împrumutat deloc, așa cum se vede în tabelul de mai jos. Situația din aprilie a fost salvată de o licitație de titluri în euro, anunțată pe 8 aprilie, la care statul a atras 259,5 milioane euro (1,28 miliarde lei). Licitațiile pentru vânzarea de titluri în euro către bănci au loc, de obicei, atunci când băncile semnalează Finanțelor că au astfel de lichidități disponibile.

Începutul de an a fost unul dificil pentru Finanțe, în contextul în care dobânzile cresc semnificativ la nivel global, iar regiunea în care se află România este privită de investitori cu o precauție mai ridicată, din cauza războiului din Ucraina.

Tot la aprilie se adaugă și 2 miliarde de lei împrumutate de stat de la populație prin programul Fidelis, prin care populația poate cumpăra titluri de stat listate la Bursa de Valori București. Pentru programul Tezaur, prin care populația cumpără titluri de la Trezorerie și Poștă, nu sunt disponibile date pentru luna aprilie.

Îndatorarea a trecut de pragul de 50%

Un aspect important este că îndatorarea statului a trecut pentru prima dată de de pragul de 50% din PIB, în ianuarie și februarie, potrivit datelor analizate de Profit.ro pentru cele două luni ale acestui an. Legea responsabilității fiscal-bugetare prevede că depășirea pragului de 50% în ce privește îndatorarea presupune ca Guvernul să prezinte în cel mai scurt timp un program pentru reducerea ponderii datoriei în PIB, urmând ca programul să cuprindă, fără a se limita la acestea, și măsuri care determină înghețarea cheltuielilor totale privind salariile din sectorul public. Guvernul ar putea să nu aplice totuși astfel de măsuri nepopulare dacă invocă manifestarea unor "circumstanțe extraordinare" și dacă neaplicarea "nu periclitează sustenabilitatea datoriei publice pe termen mediu și lung", prevede legea. De asemenea, autoritățile își dau de mulți ani derogări frecvente de la legea responsabilității fiscal-bugetare, inclusiv pentru proiecte de buget sau rectificări, astfel că nu ar fi exclus să procedeze similar și acum.

CITEȘTE ȘI PROFIT NEWS TV Claudiu Cazacu, Consulting Strategist XTB România: Este posibil să avem fluctuații considerabile pe piața criptomonedelor în perioada următoare

În contextul trecerii peste 50% din PIB, Finanțele au prezentat o informare care prevede măsuri de menținere a indicatorului datorie guvernamentală în PIB la un nivel sustenabil. Astfel Guvernul are în vedere următoarele măsuri privind stimularea creșterii economice, dar acestea nu includ referiri la măsuri de înghețare a salariilor în sectorul public.

Licitațiile pentru bănci și investitori - aprilie

Ttluri de stat pentru populație

În aprilie, statul a atras de la populație 2 miliarde de lei prin vânzarea de titluri de stat prin programul Fidelis. Oferta s-a închis la 1 aprilie.

Pentru programul Tezaur nu sunt disponibile date pentru luna aprilie, dar în februarie și martie (în ianuarie nu s-au organizat subscrieri) totalul atras a fost de peste 2 miliarde de lei.

Două ieșiri pe piețele externe în ianuarie

Împrumuturile de anul trecut s-au situat la 104,1 miliarde de lei, sub necesarul de finanțare de 131,5 miliarde lei (diminuat de la 136,2 miliarde lei pentru a reflecta deficitul bugetar de 80 miliarde lei, sub cel prognozat, de 84,9 miliarde lei). Împrumuturile de 104 miliarde din 2021 sunt semnificativ mai mici față de cele de 167 miliarde lei luate de Guvern în 2020, când necesarul de finanțare a fost 149 miliarde lei.

În ianuarie, Guvernul a împrumutat la final de lună 2,5 miliarde de euro prin vânzarea de eurobonduri pe piețele externe, 1,25 miliarde euro pe 6 ani și încă 1,25 miliarde euro pe 12 ani.

Aceasta a fost a doua ieșire pe extern într-o lună, probabil o premieră. Cu nici două săptămâni înainte, tot în ianuarie, statul a împrumutat 2,1 miliarde de dolari prin intermediul a două emisiuni de obligațiuni derulate pe piețele externe, la care s-a adăugat o sumă suplimentară de peste 300 de milioane de dolari reprezentând refinanțarea unor emisiuni de obligațiuni scadente în 2023 și 2024. Suma împrumutată în dolari este destinată plății în februarie a unui împrumut în dolari, luat în 2012.

Împrumuturile anunțate pentru anul acesta

Pentru întreg anul 2022, Guvernul are un necesar brut de finanțare de 145,4 miliarde lei, potrivit datelor Ministerului Finanțelor, suma fiind determinată de deficitul bugetar de 77 miliarde lei și de volumul datoriei de refinanțat în anul 2022, în sumă de circa 68,4 miliarde lei.

De pe piețele externe, statul vrea să împrumute 14 miliarde de euro, din care 3,7 miliarde de euro prin PNRR, iar 10 miliarde de euro prin emisiuni de eurobonduri.

Situație împrumuturi

Sumele în valută au fost convertite în lei la cursul BNR de la finalul lunii ianuarie.

*Pentru programul Tezaur sunt disponibile date doar pentru primele două luni de emisiune, februarie și martie
(Sumele din tabel au fost actualizate, față de versiunile anterioare, pentru a include rezultatele Tezaur din februarie și martie)