Wall Street în cădere liberă
Wall Street a trecut marți printr-o nouă zi de volatilitate extremă. După un debut promițător, în care investitorii sperau într-o eventuală detensionare a conflictului comercial, bursele americane au închis puternic în scădere. Casa Albă a confirmat impunerea unor tarife suplimentare Chinei, ceea ce a amplificat temerile privind un nou val de presiuni economice globale.
Președintele Donald Trump a anunțat aplicarea unor taxe vamale suplimentare de 50% pentru toate bunurile chinezești, ceea ce duce tarifele aplicate la un total de 104%. Efectele asupra pieței au fost imediate: Dow Jones a pierdut 320 de puncte (-0,84%), S&P 500 a scăzut cu 1,57%, iar Nasdaq, puternic expus pe tehnologie, a căzut cu 2,15%, intrând într-un veritabil ”bear market” cu o scădere totală de 24,3% față de maximul istoric din februarie.
Impactul global: Asia și Europa în recul
Piețele asiatice au deschis miercuri în scădere abruptă. Nikkei 225 din Japonia a pierdut 3,9% după un avans recent de 6%, alimentat de speranțele privind negocierile comerciale. Bursa din Taiwan s-a prăbușit cu 5,79%, în ciuda intervenției guvernului printr-un fond de stabilizare de 15 miliarde de dolari. MSCI Asia-Pacific (ex Japonia) a scăzut cu 1,12%, în timp ce Hang Seng era încă în creștere (+1,12%) la ora redactării.
În Europa, contractele futures pe Eurostoxx 50 erau în scădere cu 4,5%, iar cele pe FTSE 100 din Marea Britanie cu 2,5% înainte de deschidere.
Piețele în alertă: monede, obligațiuni și materii prime au și ele probleme
Pe piața valutară, dolarul american a pierdut teren în fața monedelor de refugiu precum yenul japonez și francul elvețian. Yuanul off-shore a atins un minim istoric de 7,4287 pentru un dolar, cel mai slab nivel din 2007. US Dollar Index a coborât la 102.96.
Randamentele titlurilor de stat pe 10 ani au urcat la 4,36%, iar cele pe 30 de ani la 4,83%. Indicele petrolului Brent a căzut cu 3,7%, până la 60,50 dolari/baril, iar WTI cu 4,1%, la 57,16 dolari. Aurul a crescut cu 0,7%, atingând 3.005 dolari/uncie.
Casa Albă vs. Wall Street: retorici divergente
Președintele Trump susține că noile măsuri sunt necesare pentru ”refacerea bazei industriale americane”, și declară că ”Dow va ajunge la 50.000 de puncte”. În contrast, Jamie Dimon, CEO-ul JPMorgan, avertizează că aceste tarife vor aduce scumpiri pentru consumatori, vor încetini economia și vor submina alianțele internaționale.
China a reacționat dur: Ministerul Comerțului a declarat că țara va ”lupta până la capăt” și a acuzat SUA de ”intimidare și șantaj”.
Datele despre inflație: Goldman Sachs, sub consensul analiștilor
În așteptarea datelor privind inflația, Goldman Sachs estimează o evoluție sub consens atât pentru Headline CPI (0,08% lunară vs. +0,1%) cât și pentru Core CPI (0,27% vs. +0,3%). Headline CPI ar urma să ajungă la 2,54% anual, iar Core CPI la 3,03%.
Analiștii Goldman subliniază posibilitatea unei creșteri de 0.36% pentru segmentul Core Services Excluding Rent and Owners’ Equivalent Rent, indicator urmărit atent de Fed.
Core CPI exclude energia și alimentele, fiind mai stabil și mai influent în deciziile Fed. Deși inflația generală încetinește, inflația de bază rămâne ridicată, un mix periculos pentru politica monetară.
Criza tarifelor și avertismentul Barclays: „Don’t catch a falling knife”
Administrația Trump a transmis că măsurile nu sunt temporare. Ele vizează forțarea relocalizării producției, iar impactul estimat de Barclays este echivalent cu un ”șoc fiscal” de -2,4% din PIB. Chiar și state precum Singapore sunt afectate, deși nu au tarife active împotriva SUA.
Care sunt estimările Barclays?
- SUA: -0,1% PIB în 2025 (Q4/Q4), șomaj de 4,7%
- Zona euro: -0,3% PIB
- China: creștere redusă la 3%
- Global: scădere de la 3,4% la 2,1%
Chiar dacă economia încetinește, inflația persistentă și așteptările inflaționiste crescânde (peste 4,1% anticipat pe 5-10 ani) pot împiedica Fed-ul să reducă dobânzile. Barclays estimează un Core PCE de aproape 4% în a doua jumătate a lui 2025.
Unde ne aflăm în ciclurile lui Ray Dalio?
Ray Dalio identifică trei forțe majore care modelează economia:
- Productivitatea (trend de lungă durată)
- Ciclul datoriilor pe termen scurt (5–8 ani)
- Ciclul datoriilor pe termen lung (50–75 de ani)
Cum arată poziționarea actuală:
- Suntem în faza finala a ciclului datoriilor pe termen lung când statele se confruntă cu niveluri nesustenabile ale datoriei
- În ciclul pe terme scurt se realizează tranziția de la expansiune la recesiune, care este accelerată de tarife și incertitudine
- Politicile monetare devin din ce în ce mai puțin eficiente
- Ne confruntăm cu niveluri de populism și protecționism în ascensiune
- Piața muncii va reacționa cu întârziere deoarece mai întâi va scădea consumul.
Privind economia prin lentila de interpretare oferită de Ray Dalio, suntem în faza inițială a unui proces de deleveraging, în care ne confruntăm cu inflație persistentă, dezechilibre comerciale, polarizare politică și un sistem economic tot mai fragil. Fără o schimbare majoră în politica SUA, probabilitatea unui hard landing în următoarele 12–18 luni este ridicată.
În concluzie, strategia Barclays ”Don’t catch a falling knife” este aliniată perfect cu prudența recomandată de Dalio în aceste perioade: lichiditate, diversificare globală, active de refugiu și evitare a creditului excesiv.
Acest material este oferit doar în scopuri educaționale și nu trebuie interpretat ca un sfat de investiții.
Justin Ștefan este comentator financiar și investitor retail.
