PE SCURT: CE TREBUIE SĂ ȘTII ASTĂZI
✓ Încetinire economică semnificativă: Flash PMI-ul S&P Global a scăzut de la 53.5 la 51.2 în aprilie, indicând cel mai lent ritm de creștere din ultimele 16 luni. Serviciile au încetinit considerabil (de la 54.4 la 51.4), iar sectorul manufacturier abia a revenit în teritoriul de creștere (50.7)
✓ Deteriorarea încrederii companiilor: Optimismul privind perspectivele de afaceri a scăzut pentru a treia lună consecutiv, atingând cel mai redus nivel din iulie 2022, ceea ce semnalează îngrijorări crescute privind viitorul economic.
✓ Presiuni inflaționiste în creștere: Prețurile au crescut în cel mai rapid ritm din ultimele 13 luni, în special în sectorul manufacturier, unde inflația a atins un maxim al ultimilor 29 de luni, în principal din cauza tarifelor și a costurilor crescute cu forța de muncă.
✓ Dilema Fed între inflație și creștere: Banca centrală americană se află într-o poziție dificilă, trebuind să aleagă între combaterea inflației crescânde și stimularea unei economii care încetinește, cu o creștere anuală estimată la doar 1%.
Ce este PMI-ul și de ce este important?
Ai auzit recent în știri despre PMI și te întrebi ce înseamnă asta? Hai să descifrăm acest indicator economic important care influențează deciziile investitorilor din întreaga lume.
PMI reprezintă prescurtarea de la "Purchasing Managers' Index", un indicator al încrederii economice bazat pe sondaje realizate în rândul managerilor de achiziții din sectoarele servicii și producție. El este deosebit de valoros pentru că oferă o privire timpurie asupra stării economice, fiind considerat unul dintre cei mai rapizi "leading indicators" disponibili.
În Statele Unite există două indicatoare PMI care sunt urmărite îndeaproape de piețe – unul publicat de S&P Global și altul de Institute for Supply Management. În acest newsletter, ne vom concentra pe PMI-ul celor de la S&P Global și ce ne spune acesta despre economia americană.
S&P Global publică de fapt două versiuni ale indicatorului său PMI. Prima, cunoscută sub numele de Flash PMI, apare cu aproximativ 1-2 săptămâni înainte de versiunea finală, fiind publicată de regulă în jurul datelor de 22-24 ale lunii curente. Acest raport preliminar se bazează pe 85-90% din răspunsurile colectate și oferă o lectură rapidă asupra situației economice. Traderii îl apreciază în mod deosebit pentru că le permite să anticipeze mișcările economice și reacția piețelor cât mai devreme, deși cifrele pot suferi revizuiri în versiunea finală.
PMI Final reprezintă versiunea completă și oficială a acestui raport. Acesta include 100% din datele colectate de la participanți și este publicat, de regulă, în jurul datelor de 1-3 ale lunii următoare. În timp ce PMI Flash este mai util pentru traderi, PMI-ul final este cel mai adesea citat de economiști și utilizat în raportările oficiale.
Interpretarea valorilor PMI este destul de intuitivă, funcționând ca un adevărat termometru al activității economice. Un număr peste 50 înseamnă că economia este în expansiune, în timp ce un număr sub 50 indică o contracție. Intensitatea creșterii sau descreșterii este sugerată de distanța față de pragul de 50 – cu cât numărul este mai mare peste 50, cu atât creșterea este mai robustă.
Ultimele date PMI Flash ne arată o economie în pierdere de viteză
Ultimul raport S&P Global Flash publicat pe 23 aprilie 2025 ne oferă o imagine mai puțin optimistă a economiei americane, care pare să fi pierdut din avânt. Indicele PMI Composite a coborât de la un solid 53.5 în martie la un mai modest 51.2 în aprilie. Deși încă vorbim despre creștere economică (fiind peste pragul de 50), ritmul acesteia a încetinit vizibil, ajungând la cel mai lent moment din ultimele 16 luni.
Dacă privim în profunzime, observăm o poveste cu două viteze. Pe de o parte, sectorul serviciilor, care reprezintă coloana vertebrală a economiei americane, a încetinit considerabil, indicele său coborând de la 54.4 la 51.4. Vorbim despre a doua cea mai slabă performanță din ultimul an, un semnal care nu poate fi ignorat. Companiile din domeniul serviciilor raportează atât o scădere a comenzilor, cât și un declin accentuat al exporturilor, în special în domenii precum turismul și serviciile transfrontaliere.
În contrast, sectorul manufacturier oferă o notă ușor mai optimistă, revenind la creștere după contracția din martie. Indicele manufacturier a urcat marginal de la 50.2 la 50.7. Este o ușoară îmbunătățire, desigur, dar una fragilă, care reflectă în primul rând comenzile interne, posibil stimulate de recentele măsuri protecționiste, în timp ce exporturile continuă să scadă.
Încrederea se deteriorează, în timp ce prețurile accelerează
Dincolo de cifrele actuale, un indicator important pentru viitor este încrederea companiilor în evoluția afacerilor lor. Iar aici avem un motiv suplimentar de îngrijorare. Optimismul privind perspectivele pentru următoarele 12 luni a scăzut pentru a treia lună consecutiv, atingând cel mai redus nivel din iulie 2022. Este al doilea cel mai slab nivel de încredere din septembrie 2020 încoace, fiind depășit doar de momentul octombrie 2022.
Interesant este că producătorii rămân mai optimiști decât companiile de servicii, mulți dintre ei sperând că politicile protecționiste recente le vor aduce beneficii. Cu toate acestea, chiar și în sectorul manufacturier, încrederea a scăzut la cel mai redus nivel din august anul trecut, pe fondul îngrijorărilor legate de costuri mai mari, probleme în lanțurile de aprovizionare, încetinirea creșterii economice și scăderea cererii externe.
În paralel cu această deteriorare a optimismului, asistăm la o accelerare a prețurilor. Companiile americane au majorat prețurile pentru bunurile și serviciile lor în aprilie în cel mai rapid ritm din ultimele 13 luni. Creșterea este deosebit de accentuată în sectorul manufacturier, unde rata inflației a atins un maxim al ultimelor 29 de luni. Aceste scumpiri sunt atribuite în principal taxelor vamale introduse recent, creșterii prețurilor de import (pațial din cauza unui dolar mai slab) și costurilor mai mari cu forța de muncă.
Piața muncii dă primele semne de slăbiciune
Un alt aspect important al raportului PMI este evoluția angajărilor, care ne oferă indicii despre direcția piețele muncii. Datele arată că angajările au continuat să crească în aprilie, dar într-un ritm mult mai lent decât în martie și semnificativ redus față de avântul puternic observat la începutul anului.
În sector serviciilor vedem încă o creștere modestă a numărului de angajați, însă producătorii au început să reducă personalul pentru prima dată din octombrie. Companiile menționează tot mai des îngrijorările legate de perspectivele economice, cerere redusă atât pe piața internă cât și la export, precum și costurile în creștere ca factori care le limitează apetitul pentru angajări.
Această evoluție sugerează că piața muncii, care a reprezentat până acum un punct forte al economiei americane, ar putea începe să se deterioreze în lunile următoare.
Dilema Rezervei Federale: între inflație și încetinire economică
Datele din raportul Flash PMI pun Rezerva Federală într-o poziție dificilă. Pe de o parte, economia încetinește vizibil, ceea ce ar justifica o politică monetară mai relaxată pentru a stimula creșterea. Pe de altă parte, presiunile inflaționiste se intensifică din nou, ceea ce ar necesita menținerea unei politici monetare restrictive.
Chris Williamson, Economist-șef la S&P Global Market Intelligence, evidențiază această dilemă: "Datele indică o încetinire marcată a creșterii activității economice la începutul celui de-al doilea trimestru, însoțită de o prăbușire a optimismului privind perspectivele. În același timp, presiunile asupra prețurilor s-au intensificat, creând o durere de cap pentru o bancă centrală care se află sub presiune crescândă să sprijine o economie în slăbire, tocmai când inflația pare să crească din nou."
Williamson estimează că economia SUA crește acum într-un ritm anual modest de doar 1,0%. Sectorul manufacturier este aproape stagnant, cu orice efect benefic al tarifelor fiind anulat de incertitudinea economică, problemele din lanțurile de aprovizionare și scăderea exporturilor. În paralel, economia serviciilor încetinește pe fondul unei cereri mai slabe, în special în ceea ce privește exporturile, cum ar fi călătoriile și turismul.
"Tarifele sunt menționate ca principala cauză a prețurilor mai mari, deși costurile cu forța de muncă continuă să crească, determinând companiile să își majoreze prețurile într-un ritm nemaivăzut de peste un an," adaugă Williamson. "În sectorul manufacturier, ritmul de creștere a prețurilor este cel mai rapid din ultimii aproape doi ani și jumătate. Aceste prețuri mai mari se vor transmite inevitabil către inflația de consum, limitând potențial capacitatea Rezervei Federale de a reduce ratele dobânzilor într-un moment când economia pare să aibă nevoie de un impuls."
Ce ar trebui să urmărim în continuare?
Pentru investitori, următoarele săptămâni vor fi cruciale pentru a determina traiectoria economiei americane. Va trebui să urmărim îndeaproape:
- PMI-ul Final pentru aprilie, care va confirma sau va ajusta datele preliminare.
- Raportul privind piața muncii pentru a vedea dacă semnele de slăbiciune din sectorul manufacturier se răspândesc și în restul economiei.
- Datele privind inflația pentru a evalua impactul creșterii prețurilor la nivel de producător asupra prețurilor de consum.
- Comunicările Rezervei Federale care ne vor oferi indicii despre modul în care oficialii Fed evaluează acest mix complicat de încetinire economică și presiuni inflaționiste.
Concluzie: navigăm ape tulburi
Flash PMI-ul din aprilie ne zugrăvește imaginea unei economii americane care se află într-un moment de cumpănă. Deși încă în expansiune, ritmul de creștere încetinește vizibil, în timp ce presiunile asupra prețurilor se intensifică. Această combinație, alături de deteriorarea sentimentului companiilor și primele semne de slăbiciune pe piața muncii, sugerează că economia ar putea traversa o perioadă mai dificilă în lunile următoare.
Pentru investitori, aceste evoluții ar putea semnala o volatilitate crescută pe piețele financiare și posibile rotații între diferite clase de active. Într-un mediu economic incert, diversificarea și atenția la calitatea investițiilor devin și mai importante.
Vom continua să monitorizăm evoluțiile economice și să vă ținem la curent cu implicațiile acestora pentru strategiile de investiții, ajutându-vă să navigați cu încredere prin aceste ape economice tot mai tulburi.
DISCLAIMER
INFORMAȚII IMPORTANTE PENTRU CITITORI
Sunt un investitor de retail și comentator financiar, nu un consilier financiar licențiat sau înregistrat. Conținutul acestui newsletter reprezintă exclusiv opiniile și analizele mele personale și nu constituie recomandări financiare profesionale sau individualizate.
TRANSPARENȚA INVESTIȚIILOR
Nu a fost menționată nicio companie în acest newsletter
RISCURI
Investițiile în piețele financiare implică riscuri semnificative, inclusiv posibilitatea pierderii parțiale sau totale a capitalului investit. Performanțele anterioare nu garantează rezultate viitoare.
DECIZIA DE INVESTIȚIE
Orice decizie de investiție trebuie luată în urma propriei analize și, dacă este posibil, după consultarea unui consilier financiar profesionist. Niciodată nu investiți fonduri pe care nu vă permiteți să le pierdeți.
Prin utilizarea acestui newsletter, confirmați că ați citit, înțeles și acceptat condițiile prezentate în acest disclaimer.
