Avertismentul a fost semnalat anterior de Reuters ca fiind pregătit, iar acum este transmis oficial de către agenția de rating, printr-un raport neprogramat.
La acest moment a fost confirmat actualul rating, cu perspectivă negativă.
De ce este important: Ratingurile acordate de către cele trei mari agenții de evaluare financiară, S&P, Fitch și Moody's sunt indicatori foarte importanți pentru investitori, mai ales pentru cei care împrumută statul, referitor la capacitatea statului de a susține acum și în viitor plata împrumuturilor pe care le ia. Un calificativ mai bun înseamnă dobânzi mai bune, iar rămânerea în categoria recomandată pentru investitori (în care acum România este pe ultima treaptă la toate cele trei mari agenții), este de importanță majoră pentru statul român.
De asemenea important: România are din partea S&P rating BBB- din mai 2014. Perspectiva calificativului de țară a fost revizuită de la stabilă la negativă în ianuarie 2025, în contextul în care deficitul bugetar a crescut puternic.
La începutul lunii aprilie, agenția de evaluare financiară S&P Global a confirmat calificativul României la "BBB-/A3" pentru datoria pe termen lung și scurt în valută, pe ultima treaptă din categoria recomandată investitorilor, menținând în același timp și perspectiva negativă.
Acum, S&P Global Ratings și-a afirmat ratingurile de credit suverane pe termen lung și scurt la "BBB-/A-3" pe termen lung și scurt, iar perspectiva rămâne negativă.
Mesajul agenției
Desfacerea coaliției celor patru partide va complica eforturile de reducere a largă a contului curent dublu al României și a deficitelor fiscale pe măsură ce se apropie alegerile din 2028.
Cu toate acestea, există un consens larg între partide pentru ajustări și reforme fiscale suplimentare în 2027, iar un nou guvern este probabil să se formeze în următoarele săptămâni.
Performanțele fiscale mai puternice de până acum în acest an, determinate de măsurile dure de consolidare adoptate în 2025 și de viitoarele plăți considerabile ale fondurilor UE, ar trebui să ancoreze condițiile de finanțare externă ale României, în condițiile în care deficitul de cont curent se restrânge treptat de la un procent estimat de 7,9% din PIB anul trecut.
Am afirmat ratingurile noastre de credit suveran pe termen lung și scurt pe termen lung pe tema României. Perspectiva rămâne negativă.
Perspectiva negativă reflectă opinia noastră că riscurile de implementare legate de consolidarea finanțelor publice ale României și de restrângerea deficitelor sale externe vor rămâne ridicate în următoarele 6 până la 12 luni. Perspectivele reflectă, de asemenea, susceptibilitatea României de a schimba încrederea investitorilor, din cauza nevoilor considerabile de finanțare externă și deținerilor nerezidente ridicate ale datoriei guvernamentale.
Scenariul de scădere
Ne-am putea reduce ratingurile privind România dacă impasul său guvernamental s-ar prelungi sau ar duce la incapacitatea de a reduce și mai mult deficitele fiscale în 2027. Credem că, dacă Guvernul României nu este în măsură să obțină intrările de fonduri preconizate ale UE în perioada 2026-2027, acest lucru ar limita perspectivele de creștere ale economiei, ar complica consolidarea fiscală a Guvernului și ar amplifica riscurile balanței de plăți.
Am putea lua în considerare, de asemenea, o retrogradare dacă presiunile externe compun, de exemplu, printr-o dislocare a pieței de energie mai severă sau mai îndelungată care decurge din războiul din Orientul Mijlociu, care a deraiat așteptările inflaționiste pe termen mediu ale României, slăbindu-i în același timp semnificativ creșterea, balanța de plată și rezultatele fiscale.
Am putea revizui perspectivele la stabile dacă deficitele externe și fiscale ale României s-ar restrânge substanțial, susținute de o revenire a creșterii economice.
Afirmarea ratingului reflectă așteptarea noastră de bază că consensul fiscal larg între partidele cheie va sprijini măsuri de consolidare considerabilă în acest an și în anul următor, inclusiv aprobarea unui buget credibil din 2027, în ciuda dizolvării coaliției de guvernare la 11 luni după ce s-a format.
De asemenea, ne așteptăm ca România să obțină majoritatea facilităților de finanțare disponibile ale UE în acest an (în valoare de până la 3,5% din PIB-ul său), ceea ce ar putea acoperi o parte semnificativă a cerințelor ridicate de finanțare externă ale României.
Acestea fiind spuse, vedem ca riscuri provocările economice și politice ce ar putea submina planul de ajustare fiscală pe termen mediu al României:
Proiectăm o stagnare a PIB-ului real ca consolidare fiscală și inflația ridicată, parțial declanșată de șocul prețurilor la energie la nivel mondial, apasă asupra consumului privat.
Rezultatele consolidării fiscale în curs de desfășurare pe fondul fragmentării politice ar putea complica angajamentul de ajustare fiscală susținută înainte de ciclul electoral din 2028.
Nevoile considerabile de finanțare externă de aproximativ 18% din PIB în 2026, determinate de un deficit larg de cont curent și de nevoile ridicate de răsturnare a datoriilor, expun România la schimbări adverse ale sentimentului investitorilor nerezidenți.
Inflația ridicată și presiunile asupra cursului de schimb reprezintă o provocare pentru Banca Națională a României, care probabil nu va putea slăbi politica monetară în următoarele câteva luni, în ciuda economiei lente.
Guvernul orientat spre reformă din România s-a dizolvat pe 5 mai în urma unui vot de cenzură declanșat de dezertarea unuia dintre partenerii de coaliție. Partidul Social Democrat (PSD) a decis să-l înlăture pe prim-ministrul Ilie Bolojan, liderul Partidului Național Liberal (PNL), deoarece s-a opus unora dintre reformele fiscale bazate pe austeritate ale PNL.
Această criză politică internă vine într-un moment în care România trebuie să echilibreze ajustările fiscale suplimentare cu limitarea efectelor șocului global al prețurilor la energie. În special, guvernul trebuie să continue să pună în aplicare o agendă de consolidare pentru a rămâne pe drumul cel bun pentru a-și îndeplini cerințele privind procedura de deficit excesiv din partea UE; să pună în aplicare o serie de reforme pentru a asigura fluxurile de fonduri ale UE, inclusiv din cadrul mecanismului de redresare și resălbăticire (RRF), a Acțiunii de securitate pentru Europa (SAFE) și a Fondului de coeziune; și să facă față efectelor stagflației determinate de conflictul din Orientul Mijlociu.
Ne așteptăm ca un nou guvern să fie format în următoarele câteva săptămâni, prin intermediul unuia dintre cele două scenarii cel mai probabil. În primul scenariu, coaliția anterioară revine și este de acord asupra unui nou prim-ministru, poate un tehnocrat.
Al doilea scenariu ar putea vedea formarea unui guvern minoritar care să se bazeze pe sprijinul partidelor non-coaliții din cadrul parlamentului. În prezent, guvernul minoritar condus de PNL a trecut într-o funcție de administrare.
Chiar dacă formarea guvernului durează mai mult, alegerile anticipate sunt mai puțin probabile, în opinia noastră. Constituția României îngreunează dizolvarea Parlamentului, deoarece doar președintele îl poate dizolva în urma eșecului de a vota într-un nou guvern de două ori într-o fereastră de 60 de zile, și după ce cel puțin un candidat al premierului a fost respins.
România nu a organizat alegeri parlamentare anticipate în istoria sa post-comunistă. Mediul politic actual oferă, de asemenea, puține stimulente pentru alegeri anticipate. Sondajele de opinie actuale sugerează că doar partidul de opoziție de dreapta Alianța pentru Uniunea Românilor, care deține aproximativ 20% din locurile parlamentare, ar beneficia în mod tangibil de pe urma unor alegeri.
Președintele român Nicușor Dan s-a opus, de asemenea, public alegerilor anticipate.
Deficitul fiscal al României s-a redus anul trecut și în primul trimestru al anului 2026, deși rămâne larg și este legat de deficitul de cont curent. Deficitul fiscal al guvernului general a fost redus la 1% din PIB în primul trimestru din 2026, aproape jumătate din nivelul său cu un an mai devreme.
Câștigurile fiscale au fost susținute de venituri puternice din rata de impozitare adăugată mai mare a valorii, precum și contracția cheltuielilor guvernamentale în termeni nominali. Această contracție a fost determinată de măsurile de limitare a costurilor, inclusiv înghețarea salariilor publice și a pensiilor, legiferate anul trecut.
Acestea fiind spuse, chiar dacă măsurile fiscale de atenuare a prețurilor mai mari la energie rămân limitate, deficitele guvernului vor rămâne ridicate. Proiectăm un deficit fiscal al guvernului general pe întregul an de 6,25% din PIB, unul dintre cele mai ridicate niveluri în rândul suveranilor cotați din Europa, Orientul Mijlociu și Africa.
Piețele interne de capital ale României sunt superficiale, iar sectorul bancar este mic. Îndatorarea în creștere în ultimii cinci ani a fost finanțată într-o mare măsură pe plan extern, investitorii offshore deținând peste jumătate din acțiunile datoriei guvernamentale. Estimăm că nevoile de finanțare externă ale economiei României vor rămâne ridicate la 18% din PIB în 2026. Î
n același timp, recunoaștem strategia de finanțare a trezoreriei pentru a limita emisiunea brută și netă de euroobligațiuni în 2026, concentrându-ne pe alternativele interne și pe fondurile UE.
Președintele și partidele principale au recunoscut public că continuarea consolidării și reformele sunt necesare pentru a stabiliza finanțele publice și pentru a permite plățile de fonduri ale UE. România va primi în acest an în service-urile UE estimate la 15 miliarde de euro.
Mai exact, guvernul se așteaptă să obțină fonduri RRF în valoare de 10,7 miliarde EUR în 2026 (aproape 2% din PIB), din care 7,12 miliarde de euro sunt granturi și 3,5 miliarde de euro sunt împrumuturi prin trei cereri de plată. Debursările sunt condiționate de reforme, iar cererile de plată trebuie prezentate Comisiei Europene până în august 2026.
Multe dintre cele mai sensibile reforme, cum ar fi reforma pensiilor și reforma specială a pensiilor, sunt complete, dar există două reforme privind stabilirea cadrelor salariale din sectorul public și administrația publică care mai trebuie să fie legiferate.
Pe lângă aceste programe, între 2026 și 2030, România are acces și la împrumuturi UE cu dobândă scăzută de 16,8 miliarde de euro în cadrul programului SAFE, care își propune să dea startul și coordonarea cheltuielilor de apărare în rândul membrilor europeni ai NATO.
Proiectăm o stagnare în PIB real în acest an, urmată de o revenire la 2,5% în 2027.
Consumul privat, care reprezintă 63% din PIB, a primit o lovitură de la ajustările fiscale și inflația ridicată (10,7% an de an în aprilie), care a fost parțial determinată de creșterea costurilor cu combustibilul și energia care emană din războiul din Orientul Mijlociu.
Pe măsură ce fondurile UE sunt alocate în 2026, proiectăm o creștere a investițiilor publice pentru a preveni o recesiune pe întregul an.
