Volumul tranzacțiilor în primul semestru al anului 2026 a crescut comparativ cu ultima jumătate a anului trecut, 41% dintre consultanți raportând o creștere, față de 24% care au raportat o scădere, potrivit celui mai recent M&A Monitor pentru Europa Centrală și de Est realizat de Dealsuite.
Piața rămâne însă dominată de incertitudini, iar plățile amânate și alte forme de partajare a riscurilor între cumpărător și vânzător sunt utilizate din ce în ce mai des pentru a menține tranzacțiile pe cursul stabilit.
Ponderea tranzacțiilor evaluate la 10 milioane de euro sau mai mult a crescut la 35% în primul semestru, în creștere cu 4 puncte procentuale față de al doilea semestru al anului trecut.
Ponderea tranzacțiilor sub 2,5 milioane de euro a crescut, de asemenea, cu 3 puncte procentuale, ajungând la 29%, în timp ce segmentele 5-7,5 milioane de euro și 7,5-10 milioane de euro au scăzut cu 3, respectiv 4 puncte procentuale.
„În prezent, observăm o cerere puternică din partea cumpărătorilor, de exemplu, în domeniile sănătății, alimentelor, farmaceuticelor, suplimentelor alimentare și ingineriei și producției cu valoare adăugată ridicată, în timp ce interesul este mai slab în industria auto, industriile mari consumatoare de energie, transporturi, creșterea animalelor și vinificație”, spune Ondřej Zezulka, director în cadrul Erste Group Republica Cehă.
54% dintre consultanți raportează o creștere a numărului de mandate, față de 49% în S2-2025, în timp ce 34% raportează un volum similar, iar 12% o scădere. Creșterea numărului de mandate continuă să depășească scăderile, ceea ce sugerează că fluxul de proiecte care alimentează tranzacțiile viitoare rămâne robust.
Cumpărătorii din regiunea ECE au plătit, în medie, multiplii de 5,3x pentru companiile achiziționate în primul semestru, similar cu multiplii oferiți în ultimul semestru din 2025 și aproape de multiplii de 5,4x observați în nordul și sudul continentului.
Prețurile pentru companiile din Healthcare & Pharmaceuticals au fost cele mai ridicate, cu multiplii ajungând, în medie, la 7,8x EBITDA, urmate de dezvoltatorii de software (7x) și furnizorii de servicii IT (6,2x).
Dimensiunea companiei rămâne un factor cheie al evaluării
Multiplul mediu crește constant odată cu dimensiunea companiei, de la 4x pentru companiile cu un EBITDA de 200.000 de euro la 6,6x pentru companiile cu un EBITDA de 10 milioane de euro - o diferență de 2,6 puncte, potrivit studiului citat.
„Companiile mai mici se tranzacționează de obicei la multipli EBITDA mai mici, deoarece prezintă un risc perceput mai mare. Acestea sunt adesea mai dependente de proprietar, au o bază de clienți mai puțin diversificată, o profunzime mai slabă a managementului și o rezistență mai mică la șocurile economice, toate acestea crescând riscul de execuție pentru un achizitor.
În plus, numărul de potențiali cumpărători și opțiuni de finanțare este mai limitat, reducând presiunea concurențială în timpul procesului de vânzare.
Pe măsură ce afacerile cresc, acestea tind să demonstreze o guvernanță mai puternică, fluxuri de numerar mai previzibile și oportunități mai mari de creare de valoare, ceea ce justifică multipli de evaluare mai mari”, spune Dino Bendekovic, Managing Partner la Marktlink Adriatic.
Cercetările anterioare ale Dealsuite au identificat așteptările nerealiste privind evaluarea vânzătorului ca fiind principala cauză a tranzacțiilor abandonate.
În 47% dintre procesele de tranzacții, consultanții spun că percepția vânzătorului privind valoarea este prea mare.
Decalajul dintre așteptările vânzătorului și valoarea realistă de piață se ridică de obicei la 28%, diferența de evaluare ducând la abandonarea tranzacției în 35% dintre cazuri.
„Observăm vânzători care își evaluează afacerile în raport cu multiplii de evaluare obținuți de liderii globali din industrie sau de tranzacții strategice mari și listări pe piața publică.
Deși aceste comparații pot oferi un punct de referință, ele nu reflectă întotdeauna pe deplin diferențele de scară, lichiditate, acoperire geografică, standarde de guvernanță și acces la capital pe care investitorii le iau în considerare atunci când evaluează afacerile”, a declarat Martin Bochev, Partener EY Parthenon.
Așteptări pentru piața M&A în al doilea semestru
Privind în perspectivă, consultanții au fost întrebați ce așteaptă de la a doua jumătate a anului 2026, ținând cont de aceiași factori de bază, apetitul vânzătorilor, condițiile de finanțare și contextul economic mai larg.
92% dintre consultanți se descriu ca fiind optimiști în ceea ce privește piața M&A în a doua jumătate a anului, față de 88% care și-au exprimat anterior optimismul pentru primul semestru.
„Ne așteptăm ca, în al doilea semestru al anului 2026, cumpărătorii să rămână cei mai activi în sectoarele industriale, tehnologice, al serviciilor bazate pe inteligență artificială și al apărării.
Interesul este alimentat de nearshoring, inițiativele de eficiență operațională, accelerarea adoptării inteligenței artificiale, investițiile în tranziția energetică și eforturile Europei de a consolida reziliența lanțului de aprovizionare și independența strategică”, spune Diana Nikolaeva, Partener EY Parthenon.
Activitatea de fuziuni și achiziții va rămâne probabil inegală, concentrată pe capabilități limitate și reziliență strategică, a comentat și Piotr Kucharczyk, Partener JP Weber.
“Inteligența artificială mută interesul cumpărătorilor către economia fizică, în special către generarea de energie, centre de date și automatizare industrială, alături de interesul continuu pentru tehnologia de apărare și asistența medicală.
Companiile care pot demonstra că beneficiază de pe urma schimbărilor, mai degrabă decât să fie amenințate de acestea, vor obține cele mai bune rezultate”, a precizat acesta.
