Randamentele titlurilor de stat în lei au scăzut consistent pentru prima oară în ultima jumătate de an, când fiecare licitație a Finanțelor a adus creșterea costurilor cu datoria publică.
Finanțele au plasat joi titluri de stat scadente în aprilie 2026, în valoare de 228 de milioane de lei, peste prospectul de 200 de milioane de lei și pe o cerere de 444 de milioane de lei. Randamentul mediu de adjudecare este 5,32%, cu un sfert de punct procentual sub cel de la licitația la aceeași scadență din urmă cu mai puțin de o lună. MFP a respins însă toate ofertele pentru certificatele de trezorerie pe 11 luni, pentru care cererea din partea băncilor a fost prea mică.
Ultima săptămână a adus o detensionare în piața titlurilor de stat. Luni Finanțele au plasat titluri pe 10 ani de 628 de milioane de lei, pe fondul unei cereri foarte ridicate din partea băncilor, iar randamentul a fost unul în scădere cu circa 10 puncte de bază la 5,43% față de o licitație precedentă pe o scadență mai scurtă.
Curba randamentelor a revenit mai aproape de nivelul de luna trecută și chiar sub în cazul scadenței pe 10 ani – pentru aceste titluri dobânzile ajunseseră la 5,6% în urmă cu o săptămână, vârful anului, și au scăzut acum cu aproape 45 de puncte de bază.
Aprecierea titlurilor de stat este una mai amplă în România decât în regiune, dar randamentele rămân însă mult mai sus decât în urmă cu un an și cele mai ridicate dintre țările din Europa Centrală și de Est.
Datele de inflație pentru noiembrie, publicate în această săptămână, au surprins piața. Rata inflației a coborât la 7,8% de la 7,9%, în timp ce analiștii așteptau un avans la 8,2%. Evoluția este însă datorată subvențiilor pentru energie, care au fost deja calculate de Statistică, deși nu au fost încă prinse în facturi. Pe de altă parte, inflația de bază a accelerat cu 0,3 puncte procentuale la 4,3%.
Alte date recente din economie sunt și mai proaste. Spre exemplu producția industrială a scăzut cu 6,1% în termeni anuali în octombrie, mai mult decât se aștepta piața, pe fondul scăderii producției de autovehicule cu peste o treime – sector afectat de criza globală de semiconductori.
Sistemul bancar a trecut din nou pe un excedent de lichiditate de 3 miliarde de lei în noiembrie, față de un deficit de 657 de milioane de lei în octombrie, evoluție așteptată în condițiile accelerării cheltuielilor publice pe final de an. În decembrie BNR nu a mai ținut însă nicio operațiune săptămânală de atragere a depozitelor de la bănci, semn că lichiditatea din piață nu este chiar abundentă. Presiunea pe ratele pe termen scurt n-a scăzut nici ea simțitor, dobânzile continuând să crească după ce banca centrală a luat primele măsuri pentru gestionarea inflației foarte ridicate.
