Aurul se confruntă cu un obstacol în calea spre 5.200 de dolari, deoarece Rezerva federală americană (Fed), cu o poziție de hawking, reduce cererea de ETF-uri, chiar dacă dezescaladarea geopolitică și achizițiile robuste din partea băncilor centrale oferă un sprijin structural solid, arată Morgan Stanley într-o notă de analiză de piață.
Analiștii băncii americane își mențin estimările de creștere pentru metalul prețios în a doua jumătate a anului 2026, dar au avertizat că atingerea țintei de 5.200 de dolari va deveni din ce în ce mai dificilă fără o nouă creștere a cumpărărilor de fonduri tranzacționate la bursă (ETF).
„Piesa lipsă este cererea de ETF-uri, care este probabil să rămână sensibilă la traiectoria Fed, la randamentele reale și la dolar”, spun analiștii Morgan Stanley.
Rezerva Federală a SUA a devenit principalul blocaj pe termen scurt pentru lingouri. În urma unei declarații și proiecții agresive ale Comitetului Federal pentru Piața Deschisă (FOMC), așteptările pieței privind majorările ratelor dobânzii au crescut.
Economiștii de la Morgan Stanley notează că banca centrală pare să își mențină poziția ferm până în 2026, ignorând riscurile de scădere de pe piața muncii. Așteptările privind rate mai mari pe termen lung au dus la creșterea randamentelor reale pe 10 ani din SUA mult peste nivelurile din februarie, determinând ieșiri nete recente din ETF-urile de aur.
În schimb, semnele de răcire a tensiunilor din Orientul Mijlociu oferă un impuls neașteptat. Din punct de vedere istoric, aurul a avut dificultăți în timpul crizelor recente de șoc al ofertei, deoarece prețurile mai mari la energie au declanșat presiuni inflaționiste care au forțat băncile centrale din țări importatoare de petrol (cum ar fi Turcia) să lichideze rezervele de aur pentru a-și proteja soldurile fiscale.
Se așteaptă ca o dezescaladare durabilă să scadă prețurile petrolului, oferind băncilor centrale un respiro monetar și reducând presiunea de a vinde lingouri.
În ciuda răcirii interesului din partea comerțului cu amănuntul și a ETF-urilor, pragul structural pentru aur rămâne ancorat de o cerere fără precedent la nivel global din partea băncilor centrale.
Liderul atacului este Banca Populară Chineză (PBOC). Beijingul și-a intensificat agresiv acumularea de lingouri, achiziționând 23 de tone numai între martie și mai 2026, comparativ cu 19 tone pe întreaga perioadă precedentă de 12 luni.
Aurul a câștigat în medie 0,84% la o lună după o creștere de 25 de puncte de bază a Fed, comparativ cu o creștere mai puternică de 3,93% după o reducere de 25 de puncte de bază.
