Cu 2 ore înaintea finalului programului de subscriere în care investitorii individuali pot beneficia de discountul de 5%, pe tranșa de retail a ofertei derulate de Cris-Tim Family Holding (CFH) s-au strâns aproximativ 7.300 de ordine, exprimând opțiuni pentru achiziția unui număr de 100,00 milioane acțiuni, ceea ce reprezintă deja un nivel de aproape 25 de ori mai mare decât pachetul de 4,06 milioane titluri pus în vânzare pe acest segment.
Plasate la prețul maxim al coridorului ofertei, de 17,50 lei/acțiune, aceste subscrieri au o valoare agregată de 1,75 miliarde lei (343,79 milioane euro), aproape de reperul nominal de 350-450 de milioane de dolari al unei tranșe de la Fondul Monmetar Internațional (FMI) pentru România la sfârșitul anilor ’90 și începutul anilor 2000.
Din maniera de cotare, este foarte probabil ca multe din aceste subscrieri să fie realizate „cu pixul”, adică fie prin scrisori de garanție bancară sau prin acorduri de cotare cu levier cu brokerii, dar fără disponibilizarea reală a sumelor respective. Pe măsură ce investitorii văd ritmul de subscriere, investitorii ce au la îndemână astfel de instrumente pot majora cuantumul ordinelor astfel încât să poată ajunge la un nivel de alocare apropiat de pachetul țintit.
Din istoricul comportamentului de piață în alte operațiuni de listare care au avut astfel de structuri, este de așteptat ca ritmul de subscriere să se reducă drastic pe tranșa investitorilor de retail după trecerea acestei zile a avantajului discountului urmând ca doar ordine mai consistente în completare să vină cel mai probabil pentru rotunjirea ordinelor astfel încât să atingă ținta de pachete deținute.
În cazul închiderii cu succes a ofertei publice inițiale, free-float-ul companiei va fi de maximum 35% din capitalul social. Rangelow Limited prin care familia Timiș controlează compania ar urma să dețină 64,97% din titluri, la care se adaugă o poziție reziduală a lui Radu Timiș ca persoană fizică.
Parametrii de evaluare
Cris-Tim a obținut în anul 2024 un rezultat net de 87,66 miliioane lei, astfel încât oferta este promovată la un nivel al indicatorului P/E, care raportează prețul de piață la profitul companiei între 15 și 16. De asemenea, valoarea este de peste 8 ori câștigul pre-taxare EBITDA de 166,81 milioane lei.
Gradul de îndatorare este 2,0 având ca bază de raportare aceeași EBITDA la datoria netă de 332,01 miliane lei de la sfârșitul anului trecut. Tot atunci, activele totale erau de 717,54 milioane lei. Acestea au urcat cu 22,57% până la jumătatea acestui an, când se ridicau la 879,48 milioane lei. Tot la 30 iunie, datoriile totale erau de 595,67 milioane lei.
Angajament pentru dividende
Din postura de viitoare companie listată, Cris-Tim își propune să-și consolideze pozițiile de piață atât prin creșterea organică susținută de un program de investiții major de 890 milioane lei în perioada 2025-2030, cât și prin achiziția unor jucători activi în sectoarele în care aceasta operează.
Companie cu un grad de maturitate ridicat, Cris-Tim ar urma să distribuie minimum 50% din profitul net sub formă de dividende.
