ANALIZĂ Analiza piețelor financiare așa cum au evoluat în ultimele 24 de ore

1. Radarul Wall Street

2. Retrospectiva zilei de 3 aprilie 2025

Administrația Trump a detaliat pe 2 aprilie noile măsuri tarifare supranumite „Liberation Day”, marcând o escaladare semnificativă a politicii comerciale. Pachetul include un tarif universal de 10% pe toate importurile (activ din 5 aprilie), tarife reciproce de până la 50% pentru 60 de țări cu bariere comerciale ridicate față de SUA (din 9 aprilie) și tarife de 25% pe automobile și piese auto (deja aplicate din 3 aprilie). Sunt exceptate produse esențiale precum semiconductori și minerale critice. Impactul estimat este o creștere de 24% a tarifelor față de nivelul din 2024, cu un efect mediu de 26% asupra tuturor importurilor.

Măsurile se adaugă celor existente, dar nu se suprapun cu tarifele sectoriale anterioare. Deși se menționează posibilitatea negocierii sau revizuirii, semnalul transmis este că o structură tarifară permanentă va exista în prim-plan. Pe termen scurt, piețele ar putea rămâne tensionate, în așteptarea reacțiilor externe și a evaluărilor de impact macroeconomic.

Pierderile contractelor futures pe acțiuni s-au adâncit după ce China a ripostat la noile tarife impuse de SUA, anunțând, prin agenția oficială Xinhua, că va aplica un tarif de 34% asupra tuturor importurilor din Statele Unite începând cu 10 aprilie.

Datele publicate joi au oferit o imagine mixtă a economiei americane:

• Indicele ISM pentru servicii a scăzut în martie la un minim al ultimelor 9 luni, situându-se la 50,8, sub așteptările de 53,0 – semnalând o încetinire a activității în sectorul serviciilor.
• Deficitul comercial al SUA a crescut ușor peste estimări, ajungând la -122,70 miliarde USD în februarie, față de așteptările de -122,50 miliarde USD.
• În schimb, numărul cererilor inițiale de șomaj a surprins pozitiv, scăzând cu 6.000 față de săptămâna precedentă, până la 219.000 – cel mai redus nivel din ultimele 7 săptămâni, sub prognoza de 225.000.
• Totodată, PMI-ul final S&P Global pentru servicii din martie a fost revizuit ușor în sus, la 54,4, față de estimarea preliminară de 54,3 – indicând o activitate economică mai robustă decât se anticipase inițial.

În paralel, randamentul titlurilor de stat americane pe 10 ani a coborât la 3,947%, în scădere cu -2,66%, semn că piața obligațiunilor reflectă o doză crescută de prudență în fața posibilelor surprize din datele de astăzi.

3. Ce urmărim astăzi

Ziua de astăzi este marcată de așteptarea unor date macroeconomice importante și semnale de politică monetară. Președintele Fed, Jerome Powell, urmează să susțină un discurs important privind perspectivele economice în cadrul conferinței anuale a Society for Advancing Business Editing and Writing.

Pe piața muncii, investitorii așteaptă cu interes publicarea raportului lunar privind locurile de muncă. Estimarea consensuală indică o creștere de 137.000 de locuri de muncă în martie, în scădere față de cele 151.000 raportate în februarie.

Tot astăzi vor fi publicate:

• Salariile orare medii, așteptate să crească cu +0,3% lună/lună și +3,9% an/an (față de +4,0% în februarie),
• Rata șomajului, estimată să rămână constantă la 4,1%.

4. Ce mi-a atras atenția

Raport Deutsche Bank

Tarifele anunțate de administrația Trump au declanșat o transformare istorică a comerțului global, ridicând rata tarifară la cel mai înalt nivel din ultimul secol. În ciuda promisiunilor de calcule detaliate, tarifele reciproce par să fi fost stabilite pe baza unei formule simplificate, generând îndoieli în rândul piețelor și contribuind la cea mai mare scădere a dolarului american din 2022. Deutsche Bank avertizează că în prezent are loc o criză de încredere în politicile comerciale ale SUA, ceea ce face ca prognozele economice să fie extrem de dificile și fluide. Se așteaptă ca previziunile oficiale să fie revizuite în următoarele zile, în funcție de reacțiile globale și de posibilele represalii comerciale.

Amazon. Puterea ascunsă din spatele multiplului

Mai mulți analiști au început să indice că Amazon (AMZN) devine o oportunitate de cumpărare în zona de 178 USD pe acțiune. Potrivit estimărilor Goldman Sachs, compania urmează un parcurs solid de creștere a profitabilității, cu un EPS prognozat să urce de la 6,80 USD înregistrat la finalul anului 2024, la 10,50 USD în 2026.

Cu toate acestea, aceeași analiză prevede o scădere graduală a multiplicatorului P/E, de la 26,2x la 17x în următorii doi ani. Această ajustare reflectă o normalizare a percepției pieței privind ritmul de creștere pe termen lung, în ciuda performanței operaționale în îmbunătățire.

Dacă ne raportăm strict la aceste proiecții, prețul acțiunii Amazon ar rămâne relativ stabil în jurul nivelului actual, fără variații majore în orizontul 2024–2026. Totuși, în funcție de schimbarea sentimentului de piață, există mai multe scenarii care merită luate în calcul, toate având la bază un EPS estimat de 8,56 USD pentru finalul anului 2025:

• Scenariu conservator: P/E 17 → preț estimat 145,52 USD
• Scenariul de bază Goldman Sachs: P/E 20,8 → preț estimat 178,05 USD
• Scenariu optimist: P/E 25 → preț estimat 214 USD
• Scenariu bullish: P/E 30 → preț estimat 258,80 USD

Această analiză subliniază un aspect adesea trecut cu vederea: dinamica multiplilor de evaluare poate avea un impact la fel de important ca performanța fundamentală în determinarea prețului unei acțiuni. Investitorii ar trebui să urmărească nu doar rezultatele financiare, ci și schimbările subtile în percepția pieței.

      V. Semnalele zilei – idei acționabile din analiza de azi

Recomand prudență și selecție atentă în această perioadă. Nu este momentul potrivit pentru asumarea unor riscuri excesive. Piețele rămân vulnerabile, iar volatilitatea poate continua, pe fondul incertitudinilor geopolitice și macroeconomice.

Nu este exclus să mai vedem scăderi semnificative, într-un context în care direcția este încă neclară, iar concluziile solide se vor putea trage abia în următoarele săptămâni.

Un reviriment semnificativ al piețelor este puțin probabil fără un anunț-surpriză din partea administrației Trump privind renunțarea la tarife sau un semnal clar de relaxare monetară din partea lui Jerome Powell.

Mesajul-cheie al zilei: caută claritate, nu eroism. Așteptarea e o poziție activă.

Later update: Rata șomajului din SUA a urcat în martie 2025 la 4,2%, cel mai ridicat nivel din noiembrie și ușor peste așteptările pieței (4,1%). Numărul șomerilor a crescut cu 31.000, până la 7,08 milioane, în timp ce ocuparea forței de muncă a avansat cu 201.000 persoane, atingând 163,51 milioane. Rata de participare la forța de muncă a crescut ușor, de la 62,4% la 62,5%, iar raportul ocupare-populație a rămas stabil la 59,9%. Totodată, rata U-6 a șomajului (care include persoanele subocupate și cele marginalizate economic) a scăzut ușor, de la 8,0% la 7,9%.

Concluzie: cifrele nu oferă un impuls clar pentru piețele de acțiuni și nici nu creează presiune imediată asupra Fed pentru reducerea dobânzilor. Deși ocuparea crește, șomajul se accentuează ușor, iar participarea la muncă se stabilizează într-un ritm modest. Cu o piață a muncii încă solidă în ansamblu, Jerome Powell nu are, deocamdată, suficiente argumente pentru a relaxa politica monetară.

Acest material este oferit doar în scopuri educaționale și nu trebuie interpretat ca un sfat de investiții sau o ofertă sau o solicitare de cumpărare sau vânzare de valori mobiliare.

Justin Ștefan este comentator financiar și investitor retail