Acțiunile companiei Green Tech au intrat pe piața principală de la BVB la prețuri superioare celei ofertei publice derulate la sfârșitul anului trecut.
În cvasianonimat, cu un anunț de pe o zi pe alta, fără eveniment de listare și după o ofertă publică ce a gâfâit. Așa ajung pe bursă acțiunile companiei Green Tech International (GREEN), cu proiecte ambițioase în zona energiei geotermale. Aceasta nu împiedică un debut care îi dă o capitalizare de piață consistentă.
Către orele prânzului, acțiunile Green Tech International s-au stabilizat la prețul de 15,40 lei/acțiune, care dau societății o valoare de piață de 1,23 miliarde lei (489,30 milioane euro). Cotația de pe bursă este cu 2,66% peste nivelul de 15,00 lei/acțiune al celor 2 ordine rătăcite în tranșa investitorilor instituționali și cu 8,07% peste prețul de facto al ofertei, de 14,25 lei/acțiune, înregistrat pe tranșa de retail, unde s-au aglomerat cele mai multe ordine.
Capitalizarea de piață la care intră societatea este una ridicată, ceea ce dă credibilitate mică prețului format într-o ofertă publică subscrisă doar în proporție de un sfert și în care opțiunile au fost exprimate pentru doar 0,67% din titlurile Green Tech. Volumele de la debutul în ring nu ajută nici ele, pentru că sunt doar echivalentul a mai puțin de 200.000 de lei.
Tranzacția intermediată la cumpăna dintre ani arată pe tranșa investitorilor individuali au fost exprimate opțiuni de cumpărare pentru doar 25.500 de acțiuni, echivalentul sumei de 382.000 de lei.
Mai receptivi au fost investitorii individuali care au introdus peste 100 de ordine care au reprezentat opțiuni achiziția unui număr de aproape 509.000 de acțiuni. Cei care au subscris în primele 3 zile ale ofertei au beneficiat de un preț de 14,25 lei/acțiune, astfel încât valoarea totală a operațiunii de piață cu o rată de subscriere de 26,72% a avut o valoare totală de 7,63 milioane lei. Emitentul miza pe o finanțare de 31,80 milioane lei, conform prospectului de ofertă.
Interesul restrâns al investitorilor față de oferta Green Tech trădează o anumită reticență a pieței, mediul bursier românesc fiind departe de efervescența anului 2021 când apetitul era foarte ridicat față de firmele noi care veneau cu plasamente private sau oferte publice de listare.
Participarea redusă poate fi pusă pe seama unor factori multipli în care desfășurarea sa la sfârșitul de an, când nu toți investitorii sunt activi în piață este doar o parte din explicație. Operațiunea de listare desfășurată la cumpăna anilor 2021-2022 de ABN Systems (ABN), firmă care vinde produse sub marca Tellur, a gâfâit, de asemenea, și a avut nevoie de o prelungire a etapei de subscriere pentru a atrage sume suplimentare.
Proiectul din zona energiei geotermale vine într-un răstimp în care sectorul de energie regenerabilă arată dificultăți, în care susținerea din mediul politic a fost în contracție pentru acest segment și în care chiar corporații mari la nivel mondial au bătut în retragere față de obiectivele „verzi”.
Complexitatea proiectului integrat care include și o componentă de agribusiness este în măsură, de asemenea, să descurajeze investitorii individuali care au arătat prudență față de planul de business, ce arată o majorare de aproape 100 de ori în doar 6-7 ani a veniturilor unei companii al cărui istoric al situațiilor financiare nu este convingător.
Monetizarea redusă a sondelor geotermale în trecutul deja de 12 ani al companiei și ponderea mare a instalațiilor neutilizate indicate de auditori au ținut departe investitorii de retail care deja arată o oboseală față de piața AeRO a proiectelor de creștere și care a adus multe dezamăgiri în etapa anilor 2022-2024 a dobânzilor ridicate.
Green Tech International deține sonde geotermale în zona Călimănești din județul Vâlcea, are un amplu proiect pentru dezvoltarea unei centrale geotermale și a unei rețele de termoficare aferente în București și a achiziționat o companie din Timiș, unde vizează dezvoltarea unei culturi de roșii cherry.
Emitentul care a lansat oferta publică și la jumătatea anului trecut prindea în raportarea neauditată active totale de 307,98 milioane lei deține 85% din compania Geotherm Distribution, împreună cu Geotherm are o participație de 73,97% din Apoterm Nădlac și mai are 100% din acțiunile Horti Green Invest.
„Obiectivul Green Tech este de a impulsiona decarbonizarea sistemelor de încălzire și răcire prin investiții de termoficare urbană pentru toate orașele din România în care are sonde geotermale”, spune prospectul ofertei publice aprobat de Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF).
Documentul dă indicații și asupra destinației sumelor vizate a fi atrase în oferta publică. În primul rând este vorba despre dezvoltarea Parcului Geotermal Agroindustrial în Călimănești, Vâlcea, pe baza utilizării a aproximativ 23,5 MW de energie geotermală pentru termoficarea orașului Călimănești, depozite frigorifice și instalații de procesare a fructelor și legumelor.
De asemenea, prospectul vorbește de potențiale oportunități precum achiziționarea de acțiuni în societăți care activează în domeniul agricol și alimentar, în domeniul energiei regenerabile sau în domenii industriale care utilizează intensiv încălzirea și răcirea care pot fi generale prin utilizarea energiei regenerabile, societăți din industrii care integrează vertical energia regenerabilă.
Răscumpărarea acțiunilor proprii și achiziționarea de active în domeniul agricol, alimentar și al energiei regenerabile sunt menționate, deopotrivă ca destinații ale resurselor atrase. Cheltuielile de capital sunt estimate la 389,2 milioane lei pentru parcul agroindustrial și la 188,9 milioane lei pentru infrastructura de la București, incluzând echiparea și repornirea sondelor aferente.
Green Tech International nu oferă în portalul BVB date actualizate ale structurii de acționariat după consumarea ofertei. Conform fotografiei din prospect, aceasta este deținută în proporție de 51,19% de AlpEurope Investments din Elveția, deținută de omul de afaceri Lars Alexander Haussmann, în vârstă de 55 de ani, în timp ce un pachet de 36,08% din titluri se află în posesia Henri Millardet AG, firmă controlată de Raluca Simu, proprietara comerciantului de ceasuri și bijuterii Cellini, soție a omului de afaceri Horia Simu.
Swiss Capital, care este și intermediar al operațiunii de listare, are o deținere de 10,08% din acțiuni și o participație mică, de 0,57% din titluri îi aparține lui Gabriel Dumitrașcu, cel care a condus, din partea statului, procesele de listare ale companiilor Nuclearelectrica (SNN) și Romgaz (SNG) în toamna anului 2013.
În cazul unei subscrieri integrale, prospectul de emisiune menționa o reducere a participației AlpEurope Investments la 20,69% din titluri, în timp ce simularea prindea o diminuare mai atenuată, la 35,06% din titluri a deținerii Ralucăi Simu. Prospectul arată că miza de finanțare în cadrul ofertei publice este pentru suma de 31,80 milioane lei (6,38 milioane euro).
Horti Green Invest, achiziție recentă a Green Tech, este o firmă cu 16 sonde geotermale și 60 de hectare pentru proiecte de realizat în județul Timiș. Planul de business prevede finalizarea unui parc agroindustrial cu o suprafață cultivată de 2,53 hectare, destinată producției de roșii cherry. Capacitatea de producție ar urma să ajungă la 500 de tone pe an și veniturile estimate pentru anul 2027 ar urma să se ridice la 257,69 milioane lei,
Pentru București, emitentul are în vedere achiziționarea și extinderea unei rețele de termoficare în nordul Bucureștiului, în paralel cu construcția unei stații geotermale în zona Pieței Presei cu un developer imobiliar. Activele de exploatare a apelor termale erau la data raportului de audit realizat în vederea ofertei neutilizate, în conservare, fără autorizații de funcționare reînnoite.
Auditorii menționează că „nu au existat venituri provenite din exploatarea acestor echipamente neutilizate, existând venituri din producția și comercializarea de energie geotermică și produse derivate numai printr-una din filialele sale”. Glissando Garden Center își majorează profitul net cu aproape un
În anul 2023, Green Tech International a realizat un câștig pretaxare EBITDA de 4,22 milioane lei și un profit net de aproximativ 420.000 de lei.
Investitorii de retail au manifestat prudență față de planul de business care indică faptul că Green Tech, Geotherm Distribution și Horti Green Invest ar urma să ajungă în anul 2030 la venituri totale de 690,97 milioane lei, un câștig pretaxare EBITDA de 429,92 milioane lei și un profit net de 309,06 milioane lei.
