De unde plecăm în această săptămână:
Indici bursieri americani
| Denumire | Simbol | 28/03 - Close | 27/03 - Close | 21/03 - Close | 52W Range |
| S&P 500 | SPX | 5580.94 | 5663.31 | 5667.56 | 4953.56 - 6147.43 |
| NASDAQ 100 | NDX | 19281.40 | 19798.62 | 19753.97 | 16973.94 - 22222.61 |
| Dow Jones Industrial | DJI | 41583.90 | 42299.70 | 41985.35 | 37611.57 - 45073.63 |
| Russell 2000 | RUT | 2023.27 | 2065.67 | 2056.98 | 1931.54 - 2466.49 |
| Gold | GC=F | 3086.50 | 3060.20 | 3018.20 | 2238.5 - 3094.90 |
| US Dollar Index | DXY | 104.04 | 104.07 | 104.09 | 100.16 - 110.18 |
| CBOE Volatility Index | VIX | 21.65 | 18.69 | 19.28 | 15.53 - 35.05 |
Comentariu:
3 aprilie - Eveniment Profit Health.forum - Sănătate nouă
16 aprilie - Maratonul de Educație Financiară
Piața financiară americană a încheiat săptămâna trecută într-o notă negativă, majoritatea indicilor bursieri înregistrând scăderi.
S&P 500 a scăzut cu 1.53% față de săptămâna precedentă, închizând ziua de vineri cu 5580.94 de puncte. NASDAQ 100 a avut o scădere mai accentuată, de 2.39%, ajungând la 19281.40. În aceeași tendință s-au aflat și Dow Jones Industrial Average, care a pierdut 0.98%, și Russell 200, cu o scădere de 1.64%.
Pe de altă parte, aurul a continuat să se aprecieze, cu un avans săptămânal de 2.26%, încheind ziua de vineri la 3086.50 USD/uncie, aproape de maximul său pe ultimele 52 de săptămâni. Creșterea aurului poate fi asociată cu o căutare mai accentuată a siguranței din partea investitorilor.
Indicele dolarului american (DXY) a rămas relativ stabil, înregistrând o ușoară scădere de 0.05%
Indicele de volatilitate (VIX) a urcat brusc cu 12.31% semnalând o creștere a incertitudinii pe piețe.
Evenimentele importante ale săptămânii
Iată cele mai importante repere din calendarul economic al acestei săptămâni:
| Denumire | Ziua evenimentului |
| ISM Manufacturing PMI Data | 01/04/25 |
| JOLTS Job Openings Data | 01/04/25 |
| Donald Trump ”Liberation Day” - tarife | 02/04/25 |
| ADP Nonfarm Employment Data | 03/04/25 |
| March Jobs Report | 04/04/25 |
| Discurs Președinte Fed | 04/04/25 |
Comentariu:
ISM Manufacturing PMI
Este un indicator esențial al activității industriale din SUA. Dacă scade sub pragul de 50, piețele interpretează acest lucru ca semn de contracție economică. În acest caz, dolarul american tinde să slăbească, obligațiunile se apreciază (randamentul scade), iar acțiunile pot reacționa negativ, în special cele ciclice. În schimb, dacă indicatorul urcă peste 50, semnalul este de expansiune economică: dolarul se întărește, obligațiunile scad (randamentul crește), iar acțiunile reacționează pozitiv, în special cele sensibile la creștere economică.
JOLTS – Job Openings
Acest indicator măsoară câte locuri de muncă sunt disponibile în SUA. O scădere semnificativă este interpretată ca semn că piața muncii se răcește, ceea ce pune presiune pe dolar (care slăbește), oferă sprijin pentru obligațiuni (randamentul scade) și poate avea un impact negativ asupra acțiunilor, dacă investitorii se tem de încetinirea economică. În schimb, o creștere a numărului de joburi vacante susține ideea de economie rezilientă: dolarul se întărește, obligațiunile sunt vândute (randamentul crește), iar acțiunile beneficiază de un sentiment pozitiv, mai ales cele din sectorul de consum.
Tarifele propuse de Donald Trump – “Liberation Day”
Modificarea tarifelor comerciale tinde să afecteze negativ piețele globale. Dacă tarifele cresc, dolarul se poate slăbi pe fondul reducerii fluxurilor comerciale, obligațiunile pot crește (mai ales pe fondul riscurilor deflaționiste), iar acțiunile scad de obicei, mai ales cele expuse internațional. Pe de altă parte, dacă tarifele sunt eliminate sau amânate, dolarul poate fi susținut, obligațiunile se vând (randamentul crește) iar acțiunile primesc un impuls pozitiv, în special cele din sectorul manufacturier și tehnologic.
ADP Nonfarm Employment Report
Acest raport oferă o estimare a numărului de angajări în sectorul privat și este adesea considerat un „preview” al raportului oficial NFP. Dacă datele vin sub așteptări, piețele pot interpreta că economia încetinește: dolarul scade, obligațiunile se apreciază, iar acțiunile pot fi afectate negativ. Dacă însă ADP vine cu o surpriză pozitivă (angajări peste estimări), dolarul are tendința de a se întări, obligațiunile pierd teren, iar acțiunile pot crește – cu mențiunea că un raport „prea bun” ar putea reactiva temerile legate de dobânzi mai mari, ceea ce poate limita entuziasmul bursier.
Raportul oficial NFP – March Jobs Report
Este cel mai important indicator lunar privind piața muncii din SUA. Un raport sub așteptări, cu puține locuri de muncă adăugate și/sau creșterea ratei șomajului, poate pune presiune pe dolar și sprijini obligațiunile, în timp ce acțiunile reacționează negativ dacă temerile de recesiune se intensifică. Pe de altă parte, un raport puternic, cu angajări solide și șomaj scăzut, întărește dolarul, trage în jos obligațiunile (randamentul crește) și susține acțiunile, cel puțin pe termen scurt.
Discursul Președintelui Fed – Jerome Powell
Tonul discursului contează mai mult decât conținutul în sine. Dacă este perceput ca fiind hawkish, adică ferm în lupta contra inflației, dolarul se întărește, obligațiunile pierd teren, iar acțiunile reacționează negativ, mai ales în sectoarele sensibile la dobânzi (tech, real estate). Dacă însă discursul este dovish, adică lasă loc pentru relaxare monetară, dolarul scade, obligațiunile se apreciază, iar acțiunile reacționează pozitiv, susținute de perspectiva unor condiții financiare mai relaxate.
Ce mi-a atras atenția peste week-end?
Potrivit unui raport al Bank of America publicat în 27 martie, fluxurile de capital se reorientează spre activele defensive.
Săptămâna trecută, investitorii au retras un volum semnificativ de capital din fondurile de acțiuni, în valoare de 21,35 miliarde dolari, marcând cele mai mari ieșiri din ultimele trei luni. Această mișcare contrastează puternic cu influxul robust de aproape 39 miliarde dolari înregistrat în săptămâna precedentă.
Totodată, s-a observat o temperare a fluxurilor către obligațiunile high yield (HY), acestea ajungând la doar +0,30 miliarde dolari, comparativ cu +1,70 miliarde dolari în perioada anterioară. Ieșirile din obligațiunile piețelor emergente (EM) și din creditele bancare s-au diminuat ușor, atingând -0,46 miliarde și -0,28 miliarde dolari, respectiv, față de -0,95 miliarde și -0,82 miliarde dolari în săptămâna precedentă.
Piața obligațiunilor municipale a înregistrat o schimbare bruscă de direcție, trecând de la un influx de +0,32 miliarde dolari la o ieșire de -0,40 miliarde dolari.
În contrast, fondurile de piață monetară (instrumente cu scadența sub un an) au atras un capital substanțial, de +28,46 miliarde dolari, recuperând pierderea de -10,34 miliarde dolari din săptămâna anterioară. Această tendință indică o repoziționare strategică a investitorilor către active mai sigure, pe fondul incertitudinilor macroeconomice și al prudenței privind evoluția piețelor.
Tendința clară care decurge din raportul BofA este una de aversiune față de risc. Investitorii aleg să se retragă din acțiuni și din active riscante, în favoarea celor considerate mai sigure, precum instrumentele cu scadența sub un an. Această repoziționare semnalează un climat de precauție ridicată, alimentat de incertitudini macroeconomice și temeri privind direcția viitoare a politicilor monetare. În lipsa unor catalizatori pozitivi clari, capitalul pare să se baricadeze defensiv, în așteptarea unei clarificări a contextului global.
Cum văd eu lucrurile în acest moment?
Din perspectivă macro și tehnică, mă mențin precaut pentru această săptămână. Atât S&P 500, cât și Nasdaq 100 arată semne de epuizare și de inversare a trendului, ceea ce mă face să adopt o viziune bearish pe termen scurt. În schimb, aurul continuă să ofere semnale puternic bullish, fiind susținut de fluxurile defensive și de incertitudinile globale. Totodată, consider că obligațiunile americane pe termen lung (prin TLT) ar putea beneficia de o scădere a randamentelor în săptămâna/săptămânile următoare, motiv pentru care adopt o poziție bullish și pe acest segment. Dacă pe 2 aprilie va apărea o surpriză pozitivă legate de tarife (amânarea introducerii lor, renunțarea la anumite măsuri și/sau adoptarea unui ton mai conciliant), narațiunea bear pentru această săptămână ar putea fi modificată, dar nu invalidată complet.
Pentru mine, la cum arată lucrurile la acest moment, consider că am intrat într-o piață bear. Fluxurile de capital, dinamica indicilor și creșterea accelerată a volatilității sugerează că raliul început în 2009 s-a încheiat și că ne aflăm în fața unei schimbări majore de regim. Văd zona 3.200 – 3.600 ca un posibil prag minim în acest ciclu pentru S&P 500, cu un orizont de timp care ar putea întinde acest episod cel puțin până în 2027. Într-un astfel de context, aurul și obligațiunile devin repere-cheie, iar pozițiile vor trebui calibrate în jurul ideii de protecție și conservare.
Vom trăi și vom vedea. Pe mâine!
