Anul bursier se încheie cu o ofertă publică împotmolită cel puțin pe tranșa de retail.
Compania Green Tech International (GREEN), cu proiecte ambițioase în zona energiei geotermale, a lansat o ofertă publică de listare la finalul unui an 2024 care a adus pentru indicele BET un avans de aproape 9%. Totuși, entuziasmul a lipsit și nivelurile de subscriere au fost slabe din partea investitorilor individuali.
Sistemul Bursei a procesat cu puțin peste 100 de ordine care au reprezentat opțiuni achiziția unui număr de 508.000 de acțiuni, doar cu puțin peste cele disponibile pe tranșa vizibilă, cea a investitorilor de retail. Plasate la prețul maxim al ofertei, de 15,50 lei/acțiune, valoarea agregată a acestor subscrieri este de 7,87 milioane lei (1,58 milioane euro).
Oferta arăta un grad de subscriere de 22% din cele 2,00 milioane acțiuni puse în vânzare, în terminalul SSIF TradeVille, însă această informație nu include date din tranșa investitorilor instituționali care a rămas opacă pe parcursul etapei de plasare a ordinelor și din care intermediarul Swiss Capital nu a furnizat detalii.
Interesul restrâns al investitorilor individuali față de oferta Green Tech trădează o anumită reticență a pieței, mediul bursier românesc fiind departe de efervescența anului 2021 când apetitul era foarte ridicat față de firmele noi care veneau cu plasamente private sau oferte publice de listare.
Participarea restrânsă poate fi pusă pe seama unor factori multipli în care desfășurarea sa la sfârșitul de an, când nu toți investitorii sunt activi în piață este doar o parte din explicație. Operațiunea de listare desfășurată la cumpăna anilor 2021-2022 de ABN Systems (ABN), firmă care vinde produse sub marca Tellur, a gâfâit, de asemenea, și a avut nevoie de o prelungire a etapei de subscriere pentru a atrage sume suplimentare.
Proiectul din zona energiei geotermale vine într-un răstimp în care sectorul de energie regenerabilă arată dificultăți, în care susținerea din mediul politic a fost în contracție pentru acest segment și în care chiar corporații mari la nivel mondial au bătut în retgragere față de obiectivele „verzi”.
Complexitatea proiectului integrat care include și o componentă de agribusiness este în măsură, de asemenea, să descurajeze investitorii individuali care au arătat prudență față de planul de business care arată o majorare de aproape 100 de ori în doar 6-7 ani a veniturilor unei companii al cărui istoric al situațiilor financiare nu este convingător.
Monetizarea redusă a sondelor geotermale în trecutul deja de 12 ani al companiei și ponderea mare a instalațiilor neutilizate indicate de auditori au ținut departe investitorii de retail care deja arată o oboseală față de piața AeRO a proiectelor de creștere și care a adus multe dezamăgiri în etapa anilor 2022-2024 a dobânzilor ridicate.
Green Tech International deține sonde geotermale în zona Călimănești din județul Vâlcea, are un amplu proiect pentru dezvoltarea unei centrale geotermale și a unei rețele de termoficare aferente în București și a achiziționat o companie din Timiș, unde vizează dezvoltarea unei culturi de roșii cherry.
Emitentul care a lansat oferta publică și la jumătatea acestui an prindea în raportarea neauditată active totale de 307,98 milioane lei deține 85% din compania Geotherm Distribution, împreună cu Geotherm are o participație de 73,97% din Apoterm Nădlac și mai are 100% din acțiunile Horti Green Invest.
„Obiectivul Green Tech este de a impulsiona decarbonizarea sistemelor de încălzire și răcire prin investiții de termoficare urbană pentru toate orașele din România în care are sonde geotermale”, spune prospectul ofertei publice aprobat de Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF).
Documentul dă indicații și asupra destinației sumelor vizate a fi atrase în oferta publică. În primul rând este vorba despre dezvoltarea Parcului Geotermal Agroindustrial în Călimănești, Vâlcea, pe baza utilizării a aproximativ 23,5 MW de energie geotermală pentru termoficarea orașului Călimănești, depozite frigorifice și instalații de procesare a fructelor și legumelor.
De asemenea, prospectul vorbește potențiale oportunități precum achiziționarea de acțiuni în societăți care activează în domeniul agricol și alimentar, în domeniul energiei regenerabile sau în domenii industriale care utilizează intensiv încălzirea și răcirea care pot fi generale prin utilizarea energiei regenerabile, societăți din industrii care integrează vertical energia regenerabilă. Răscumpărarea acțiunilor proprii și achiziționarea de active în domeniul agricol, alimentar și al energiei regenerabile sunt menționate, deopotrivă ca destinații ale resurselor atrase.
Cheltuielile de capital sunt estimate la 389,2 milioane lei pentru parcul agroindustrial și la 188,9 milioane lei pentru infrastructura de la București, incluzând echiparea și repornirea sondelor aferente.
Green Tech International este deținută în proporție de 51,19% de AlpEurope Investments din Elveția, deținută de omul de afaceri Lars Alexander Haussmann, în vârstă de 55 de ani, în timp ce un pachet de 36,08% din titluri se află în posesia Henri Millardet AG, firmă controlată de Raluca Simu, proprietara comerciantului de ceasuri și bijuterii Cellini, soție a omului de afaceri Horia Simu.
Swiss Capital, care este și intermediar al operațiunii de listare, are o deținere de 10,08% din acțiuni și o participație mică, de 0,57% din titluri îi aparține cel care a condus, din partea statului, procesele de listare ale companiilor Nuclearelectrica (SNN) și Romgaz (SNG) în toamna anului 2013.
În cazul unei subscrieri integrale, prospectul de emisiune menționa o reducere a participației AlpEurope Investments la 20,69% din titluri, în timp ce simularea prindea o diminuare mai atenuată, la 35,06% din titluri a deținerii Ralucăi Simu. Prospectul arată că miza de finanțare în cadrul ofertei publice este pentru suma de 31,80 milioane lei (6,38 milioane euro).
Horti Green Invest, achiziție recentă a Green Tech, este o firmă cu 16 sonde geotermale și 60 de hectare pentru proiecte de realizat în județul Timiș. Planul de business prevede finalizarea unui parc agroindustrial cu o suprafață cultivată de 2,53 hectare, destinată producției de roșii cherry. Capacitatea de producție ar urma să ajungă la 500 de tone pe an și veniturile estimate pentru anul 2027 ar urma să se ridice la 257,69 milioane lei.
Pentru București, emitentul are în vedere achiziționarea și extinderea unei rețele de termoficare în nordul Bucureștiului, în paralel cu construcția unei stații geotermale în zona Pieței Presei cu un developer imobiliar.
Activele de exploatare a apelor termale erau la data raportului de audit realizat în vederea ofertei neutilizate, în conservare, fără autorizații de funcționare reînnoite. Auditorii menționează că „nu au existat venituri provenite din exploatarea acestor echipamente neutilizate, existând venituri din producția și comercializarea de energie geotermică și produse derivate numai printr-una din filialele sale”.
Este o stare surprinsă de bilanțuri. Punctul de plecare este jos. În anul 2023, Green Tech International a realizat un câștig pretaxare EBITDA de 4,22 milioane lei și un profit net de aproximativ 420.000 de lei.
Investitorii de retail au manifestat prudență față de planul de business care indică faptul că Green Tech, Geotherm Distribution și Horti Green Invest ar urma să ajungă în anul 2030 la venituri totale de 690,97 milioane lei, un câștig pretaxare EBITDA de 429,92 milioane lei și un profti net de 309,06 milioane lei.
