Costurile împrumuturilor guvernamentale au crescut joi la nivel global, în timp ce randamentele obligațiunilor germane au revenit ușor de la maximele atinse, după cea mai mare creștere zilnică înregistrată de la reunificarea țării în urmă cu 35 de ani, ca urmare a tarifelor comerciale ale președintelui american Donald Trump și a incertitudinilor economice, transmite CNBC.
Prețurile obligațiunilor și randamentele se mișcă în direcții opuse, ceea ce înseamnă că randamentele cresc atunci când valoarea activului scade, scrie News.ro.
Randamentele obligațiunilor germane pe 10 ani, considerate un reper pentru zona euro, au explodat miercuri cu aproximativ 30 de puncte de bază. Vânzarea masivă de obligațiuni a fost declanșată de acordul dintre partidele care sunt așteptate să formeze noul guvern al Germaniei privind reformarea regulilor fiscale istorice pentru a permite creșterea cheltuielilor pentru apărare.
Joi, randamentele au continuat să crească pe parcursul zilei, însă s-au retras de la maxime spre finalul sesiunii. Randamentele obligațiunilor germane pe 5 și 20 de ani au încheiat ziua aproape de nivelurile inițiale. În același timp, indicele bursier DAX a atins un nou record, alimentat de optimismul investitorilor.
Jim Reid, strateg de cercetare la Deutsche Bank, a subliniat că schimbarea politică din Germania a generat un apetit mai mare pentru active riscante în Europa.
”Creșterea randamentului obligațiunilor pe 10 ani a fost cea mai mare din 1990 încoace, iar piețele par să prețuiască o schimbare de paradigmă a politicii economice”, a spus acesta.
Analiza Rabobank a evidențiat că investitorii anticipează un impuls fiscal care ar putea stimula cererea, ceea ce a dus atât la aprecierea acțiunilor germane, cât și la creșterea așteptărilor privind inflația pe termen lung.
Creșterea costurilor împrumuturilor și impactul asupra piețelor
Tendința de creștere a randamentelor obligațiunilor s-a resimțit în întreaga Europă, pe fondul scăderii apetitului investitorilor pentru datoriile suverane. Mișcarea are loc în contextul în care Banca Centrală Europeană a redus joi dobânda de referință cu 25 de puncte de bază, coborând-o la 2,5%.
Randamentele obligațiunilor italiene și franceze pe 10 ani au încheiat ziua în scădere față de maximele atinse anterior, iar randamentul obligațiunilor britanice pe 10 ani (gilts) a rămas stabil, după o creștere inițială de 6 puncte de bază. În Japonia, randamentul obligațiunilor guvernamentale pe 10 ani a crescut cu 8 puncte de bază, apropiindu-se de maximele ultimilor 16 ani.
În SUA, randamentul obligațiunilor Trezoreriei pe 10 ani a urcat cu 4 puncte de bază, atingând 4,3148%.
Marc Ostwald, economist-șef la ADM Investor Services, a identificat două forțe majore care alimentează vânzările de obligațiuni: teama că politicile tarifare ale președintelui Donald Trump vor fi inflaționiste și creșterea semnificativă a cheltuielilor europene pentru apărare, ceea ce implică un nivel mai ridicat al împrumuturilor guvernamentale.
Impactul noii politici fiscale a Germaniei
Schimbările din Germania reprezintă ”o schimbare de paradigmă” în politica fiscală, conform analiștilor de la Bank of America. Aceștia estimează că randamentul obligațiunilor germane pe 10 ani ar putea ajunge la 2,75%, depășind prognozele anterioare.
UBS Investment Bank a evidențiat că piețele au reacționat clar la reformele fiscale propuse de Germania și la inițiativa Uniunii Europene de creștere a cheltuielilor pentru apărare, ReArm Europe.
”Aceste planuri indică o creștere semnificativă a emisiunii de obligațiuni guvernamentale, ceea ce determină investitorii să solicite randamente mai mari pentru a absorbi oferta suplimentară de datorie”, a explicat Emmanouil Karimalis, strateg la UBS.
În acest context de incertitudine economică globală, piețele se confruntă cu provocări majore legate de politicile tarifare, geopolitică și politica fiscală a SUA, ceea ce determină o reevaluare a riscurilor și a perspectivelor economice pentru 2025.
